危机的反复性
商业发展的基本趋势是从一个极端演变到另一个极端。从总体上来说，人们总是在认为价格走低时收缩业务，而在认为价格走高时扩大业务。
危机的反复性
一位记者这样问道：“商业危机和股市危机的发生大体上都是周期性的，这样的说法对吗？”
危机的发生确实明显具有这样的趋势，其内在原因是：商业发展的基本趋势是从一个极端演变到另一个极端。总体上来说，人们总是在认为价格走低时收缩业务，而在价格走高时扩大业务。公众的信心从“几乎没什么希望”发展到“充满信心”一般要经过五六年，然后再经过五六年的时间重新回到“不抱任何希望”的状态。
杰文斯（Jevons）教授曾详细介绍过英国的“十年周期”现象，以此来证明他关于太阳黑子对商业活动会产生影响的理论。在此我们姑且不谈太阳黑子现象以及它对农作物、商业及人类精神状态的影响，而仅是假设杰文斯教授关于过去200年里英国经济萧条具有周期性特点的阐述是正确的。
以下是教授列举的经济危机发生的年份：1701年、1711年、1712年、1731～1732年、1742年、1752年、1763年、1772～1773年、1783年、1793年、1804～1805年、1815年、1825年、1836年、1847年、1857年、1866年和1878年。
这些年份是对“十年周期论”最好的证明，而英国在上个世纪的经历也充分证明了这一理论。
在美国，19世纪的1814年爆发了首次经济危机，当年8月24日英国占领华盛顿是催生这一危机的直接原因。一段时间内危机极为严重，费城和纽约的银行甚至都停止了储户取款业务。危机发生前经济发展遇到的困难主要有：1808年颁布的禁运法和非通商法造成了外贸大幅下降；公共支出超出公共收入；以及众多地方银行的兴起取代了原有的美国银行，而这些地方银行中很多都缺乏资金，并在没有充分保障的情况下发行货币。
1819年，银行货币发行量的大幅收缩再次导致了危机。危机发生之前货币发行量的增加催生了投机行为，而此后发行量减少则造成了商品和房地产价格的严重缩水。而发生危机的根本原因，则完全是资金恐慌。
1825年，欧洲危机导致对美国商品的需求减少，继而在1826年出现价格下跌及银根收紧的现象。但情况不太严重，就其破坏程度来说，更像是经济形势的改善而不是恶化的。
1837年发生了一次严重的经济危机，危机产生的原因很多。危机发生前，工业和商业发展迅速，众多企业纷纷建立；农作物短缺，粮食依靠进口；政府拒绝扩大美国银行特许权造成全国银行业的巨变，而公众撤回存款转存到国有银行为非正常投机行为的滋生提供了土壤。
虽然货币损失极为严重，但1847年欧洲经济恐慌对美国的影响并不大。墨西哥战争也对企业产生了影响，不过这些影响在一定程度上被粮食的大量出口和1848～1849年黄金的发量所抵消了。
1857年8月俄亥俄人保及信托公司破产引发的经济危机是历次危机中最严重的一次。虽然之前价格已持续下跌数月，但大型铁路已开始兴建，银行持有的货币占贷款和存款的比例也较小，因此这次危机的爆发很出人意料。这一时期一个显著的特征是大规模的破产，10月份银行纷纷停止支付，宣告破产。
欧沃伦·格尼银行（Overend，Guerney＆Co.）的破产催生了1866年的伦敦经济危机，股票交易所的股价大幅下跌。4月份，南密歇根城陷入绝境，投机行为大肆蔓延，之后经济走势就异常反复。
1873年9月的危机既是一次商业危机也是一次股市危机。这次危机是由固定资本投资的大量增加引发的。当时商业大规模扩大，货币供应较之货币需求严重不足，信用崩溃，经济严重萧条。
1884年发生股市崩盘，但此次危机并不是商业危机。MarineBank，MetropolitanBank以及Grant＆Ward的破产是持续了一年的价格和支票交易大幅下降的结果，而TrunkLine战争持续数年也是造成这一危机的原因之一。
1893年经济危机是由多种原因造成的——货币形势的不确定性、外资的撤回以及对关税立法的恐惧等等，但对维持金本位能否维持的担忧无疑是主要原因，因为它会影响到其他各方面。
从历史经验以及过去六年的发展来看，未来几年我们至少会经历一次股市震荡的假设不是没有道理的。这十年可能会遭遇小范围而不是大规模的经济危机，就像1884年那样，而不会是1837年、1873年以及1893年危机的重演。
2019-07-30 
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