[yc价值投资的博客]为什么说价值投资易学难精

我一直觉得，股市中亏损的那7成人其实都是聪明人。正因为自恃聪明，所以总在想怎样能够“在最短的时间里赚最多的钱”。总在探寻“最接近顶点的地方跑路，最靠近底部的地方抄进”。总是喜欢“不用下太多笨工夫就能轻松赚大钱”。盈利的少数分子看上去倒常常像个傻瓜，他们一般都具备一点儿偏执狂的基因，都更信奉朴素的道理，很有自知之明，还有点儿一根筋。他们觉得“赚大钱，赚快钱”不是自己能力范围内的事儿，他们认为“股市同样具有很高的壁垒，需要持续刻苦的学习”。他们傻傻地在别人的嘲笑声中买入，在别人的嘲笑声中守住，又在别人的嘲笑声中卖出。最后，他们在所有聪明人回头一看傻眼的时候微笑。

所以真正具有智葱的人会做一些短期看来很傻但长期会成为赢家的事情，小聪明的人会做一些短期看来有利可图但长期必成为输家的事。要么确信自己真的聪明绝顶，要么最好不要经常耍小聪明而应该憨厚一些。

郭德纲曾经说过一段话:“京剧看起来就很难，唱念做打翻，样样都要下苦工，这是看得见的，所有人一看到就会被叮住了。相声看起来是最简单的工作，谁都会说话，所以我凭什么要买票听你说话呢?问题就在这儿，京剧就像一座大山你能一眼看出高来就不敢往上爬了。但相声你乍一看就是个小土坡，但你爬上去发现后面有一个高的坡，再爬又有一个更高的，再爬还有……”某种程度上而言，投资和相声的状况很相似。

我发现和不太了解证券投资的人聊天，如果你讲的话是属于从企业经营角度谈的，往往不会引起什么重视甚至会被认为比较虚伪。虽然未必说出来，但表情和态度大致是这样的潜台词。相反，如果你大谈一些技术指标的诀窍和所谓的独有秘籍，或者能就各种热点的财经消息和政策热点发散开去滔滔不绝。则往往被追捧和视为高手。

仔细想想其实这种现象并不奇怪，技术分析也好，宏观经济也罢，都是刚听起来像天书，初学者很容易被唬住。但其实长时间就会发现，其研究领域其实是不断收敛的，所需要关注的信息一定是越来越集中到几个最简单的反馈指标上，否则更容易紊乱和互相发生冲突。而价值投资则正相反，初时都是一些最朴实的大白话，没有一句是你完全听不懂的。但越学越发现所涉及的知识面急剧膨胀，从最基本的财务知识的掌握，到企业经营规律的认识，到客观与主观偏离的影响。到市场定价机制的复杂性，再到价值的动态性和相对性……可以说每一部分都涉及大量的知识点。更困难的是，这些知识点本身还都在动态的扩张之中，随着投资对象的更换，很多原先积累起来的经验和知识很可能都要重新再次更新。

麻烦的是，即使掌握了上述的知识也并不能确保成功，因为投资者还需要战胜自己的贪婪和恐惧，必须在时刻都在制造麻烦和诱惑的市场中保持理性。学到了什么只是一个方面，始终保持理性的存在并且运用这些知识，才是成功的关键。

优势前被忽略的弱势

图1优势前被忽略的弱势

我向来认为要真正认识一个事物，不是看能说出多少它的优点，而是能不能充分认识到它的缺陷。对于股民来说，价值投资不但要经过大量的学习，而且整个投资过程是索然无味甚至艰辛的。没有那么多的激动、忐忑、狂喜、沮丧的情绪轮回。互相之间的交流也都是些财务数字、经营状况等让人乏味的内容，远远比不上股民间一个个爆炸性的内幕消息或者对技术指标的神秘挖掘来得刺激和吸引人。如果谁想体验股市的跌宕和五彩斑斓，那么价值投资的传统保守和简单重复肯定是不适合他的。

所以只有了解了这么多“缺点”之后依然愿意进入价值投资大门的，才算是真正的有缘人吧。