[今日股市]对股市增长的迷失的分析

增长的迷失

为什么研究和我们的经验都清楚地表明价值投资是最后的赢家和风险值小的投资，投资者仍会不断地被增长型投资风格所吸引?不管那是一项最新的技术创新或是来自中国的有魔力的东西，或者是认为互联网股票会水远以不可思议的速度增长，或者是相信“这一次确实是不同的”投资者对增长故事的热衷就像水手无法抵御的诱惑一样。

有理由怀疑答案存在于人类大脑的组织结构形式。近年来的认知心理学最令人振奋的进展是双重加工思维理沦的发现。这是关于人类倾向于用大脑中固有的两种方式思考的学术性说法。实际上，这也是人们有时会发现自己处于精神分裂状态的一个真正的原因。

心理学家认为存在两种不同的系统，分别称为经验的和理性的系统。前者所指的是大脑的情绪部分。它可以自动、轻松地处理信息。也就是说，经脸系统在我们有意识地了解或者信息开始作用于大脑之前就对其进行了过滤。所以，经验系统是一个有效的缺失选项。

经验系统以联想方式处理信息。其判断倾向基于外观的相似性和时间上的接近程度。由于经验系统这种处理信息的方式，它可以及时处理大量的数据。对电脑迷来说，它就是平行处理单元。为了让经验系统相信某些事是有效的，只需期望事情本来就是那样的即可。

理性系统是大脑的“伏尔甘”(火神)，对非科幻小说迷而言，指的就是早期星际迷航中的角色“史波克”，来自火星，在那里情感是被禁止的，所有的决策都根据逻辑来决定。要使用理性系统，需要付出努力。它处理信息的方式是逻辑推理式的。因为是逻辑性的，因此只能每次处理一个步骤，用计算机术语来说，就是串行处理单元。为了说服理性系统某件事是真实的，需要逻辑讨论和实证证据。下表总结了两个系统的主要区别。

股票经纪人中的厌恶损失

不要误会:两个系统无所谓哪个更好。事实上，神经心理学家发现，如果大脑的情绪部分遭受了严重损伤，决策也会变成不可能。如果有人不幸有了这个问题，他会不断制订各种计划，但无法从中选择出一个他最想去实施的计划。

很多任务是在这两个系统之间交错进行的。我们很多人都有驾车上下班的经历。当走的是一条新路时，会十分专心地开车。在一条路上开了一年之后，我们会发现，开车这件事看上去已经从理性功能变成了一项经验功能了。有多少次我们到家时根本不会意识到自己是怎样开回来的?就这一点而言.多少次你发现自己在去开会的路上陷入沉思，自动地转弯并安全地回到了家?当理性系统在忙的时候，经验系统会接手工作。

即便你认为这只是一个令人愉悦的心理学理论，其实神经心理学家已经开始着手研究这两个系统之间的神经关联了。做出决定时用到的X系统所使用的大脑部位与使用C系统时的大脑部位非常不同(研究人员使用了大脑各种成像系统来确认这个结论)。

直到现在，你可能都在琢磨，纠正这与投资有什么关系?答案是X系统会对我们做出的很多决定产生强烈反响，其中包括那些有关投资的决策。