[成长股有哪些股]“成长股调研与投资体系”

鼎峰资产在中国阳光私募领域位于业绩优秀的第一梯队，在业内以坚持投资成长股而闻名。通过多年的积累和摸索，他们总结出了一套投资成长股的方法体系，涵盖了从前期调研，到投资买入，再到买入之后的过程管理等整个链条。

“成长股调研与投资体系”

作者特别邀请鼎峰资产的合伙人张高，为大家揭秘他们的独特成长股调研与投资体系。

一直坚持选成长股的策略

我们坚持选成长股的策略。这种策略比较契合这几年中国经济转型的大背景，因为在转型经济中没有牛市，都是结构性行情，只有部分行业有投资机会，我们正好就是抓有成长性的行业，抓成长性行业里面优势的个股。

成长股每年有30%~50%的增长，能做到50%~100%这个增速那就是相当不错了，而且这种增速是可持续的。我们重点就关注这一类资产。这种策略既符合当下，甚至可以说符合未来5~10年中国经济转型的特点。

然后在实际操作过程中，我们也会适当地考虑主题博弈。主题博弈就是考虑市场的情绪，但是在我的整个核心价值观里，考虑投成长股占70%，然后30%是主题博弈，就是对现有市场的一个补充。

选择成长股三步走

我们做了这么多年成长股，这个过程中一直在总结，不停地总结。

第一，优秀的成长股首先要在一个比较好的行业里。选行业也需要注意几点，首要的就是选对行业。如果这个行业未来2~3年甚至3~5年景气度是持续向上的，这个时候选股成功的概率就大幅提升了。

比如1998年或者1999年，房地产就是一个成长性行业，随后延续了十年牛市；2003年的大宗商品行业，当时也是成长型行业。其次，就是介入行业的时机，需要在景气周期处在早中期的时候介入，而不是在比较成熟的时候才去发掘它。

举个例子。前两年股价涨幅最大的就是安防，这主要是受益于行业景气度的提升，海康威视和大华股份就是这时候催生出来的牛股。除了行业本身的景气度，我们还需要关注行业内的竞争格局，根据竞争格局，我们可以将一个好的行业分两类：一是行业好，门槛高，竞争格局比较好，这种情况下比较好处理；二是行业好，但门槛很低，竞争非常激烈。

比如LED行业，现在它的景气度也很好，国家也在不断地推广，渗透率也由10%不断地开始往上走，但这个行业的门槛太低了，有上千家企业在里面折腾。安防行业就不同，这个行业是双寡头，海康威视和大华股份，竞争格局就很好，这种情况就是最好的情况。

第二，了解完行业格局后，我们再去找行业内最优秀的内资公司。

我们会先锁定最值得研究的几家公司，然后再对这几家公司进行细分，来看它们的竞争优势，各自的竞争优势在哪里，是成本优势还是服务优势，团队怎么样。这里重点说一下团队，我发现一般牛股都有一个特点，老喜欢折腾，不喜欢折腾的公司基本上成不了牛股。

像同仁堂，很好的一家品牌，这么好的资源禀赋，但它的团队没有解决治理问题，管理层一直不太想折腾，当然这两年它的业绩慢慢释放出来，股价表现不错，但是它本身所具备的资质决定它应当不止现在这样的涨幅，云南白药都已经成了千亿市值的公司，以同仁堂的品牌和底蕴，它成长的绝对空间是非常大的。

牛股公司的管理团队都是那种很想折腾又能折腾的团队，比如歌尔声学。这类团队都有两个特点，一是战略眼光很好，就是方向感非常好，知道行业发展重点在哪里；二是执行力很强，想做的事情基本上都能做出来，甚至能超预期。

第三，最后再看进入我们视线的公司的增长过程，这是不是一家已经证明了自己的公司。

关注的重点指标是业绩增速。很少有增速在30%以下的公司能够成为牛股，一般都是在30%以上，更好的公司能达到50%~100%，像歌尔声学、大华股份，都是连续几年50%以上的增长，我们2009年买的金种子酒，连续几年100%的增长。

这类公司，股价想不涨都很难，尽管很多人认为A股没有真正的牛股，但我们是比较坚信有，尽管这些个股走牛的时间不一定能持续很长时间，但只要有三五年，或者说三年也就够了。

我们的策略就是不断地去找这些景气向上的行业，行业增速可能有20%；再找里面优秀的公司，这些公司可能有30%、50%的增长，甚至更快；然后在它能够快速增长的这段时间买入，当这个行业和其中的公司增速放缓时，再继续找其他行业中的其他高增长的公司，一直这样循环下去。中国经济体量非常大，这个行业进入成熟期之后，又有新的行业慢慢起来。

我认为，只要沿着上面所说的框架来投资，就不会犯大的错误，即从行业开始，到竞争格局再到公司，然后到它的增长历史，最后选择合适的介入时点。