美元霸权的末路
你是谁并不重要——我总是仰望陌生人的善意。
——布兰奇·杜波依斯(Blanche DuBois)，田纳西·威康斯(Tennessee Wigiams)的话剧《欲望号街车》女主角。
世界经济正处于转型之中，很多已经存在很多年的现有趋势将会被推翻。这种改变对很多美国或海外的人及商家来说，将会非常痛苦。但从另一个角度来看，这些改变也会为那些置身于变革的有利地位、深思熟虑的投资者和商家提供很多机会。
首先，我们会调查世界经济这块大蛋糕的各个组成部分，然后看看我们是否能够将这些组成部分放在一起，拼接出未来几十年里我们将面临的真实经济状况。
陌生人的善意
美国每年都要从外国借入大约5000亿美金。美国经济增长很大程度上要依赖于这些借来的钱，当然，全球经济的增长也是基于美国的发展。这种良性循环现在渐渐变成一个恶性循环。
美国的储蓄不足。导致其必须从国外引入多余的储蓄来支持经济的增长，这些储蓄绝大部分来自亚洲，欧洲也有一些，而且美国必须管理很高的国际收支赤字，才能吸引到这些储蓄。现在美国的联邦政府预算的赤字不断增加，国家的净国民储蓄水平——包括消费者、商家和政府部门，很容易从2002年历史低位1.3%的储蓄率降低到‘零’。如果这样，美国的经常账户赤字(current account deficit)将会达到GDP的7%，即每个工作日需要30亿美元的外资支持。世界上从未出现过如此重量级的外债。摩士丹利的首席经济学家史蒂芬·罗奇(StephenRoach)如是说。
以广义贸易加权汇率计算，美元在1995年春天触底，并于2002年初涨了47%左右。然后开始下跌，到2002年的4月份就下跌了8%.而欧元(以相关的货币)以广义贸易加权汇率来衡量，则是从2002年的高位下降了50%左右。欧元从1999年1月的1欧元兑换1.14美元逐渐下跌到0.82美元，之后在2003年5月回升到1.15美元。2004初，1欧元的汇率是1.28美元。美元会继续贬值吗?我们先来看看是什么导致了美元升值，再来讨论美元有多容易被攻击而进一步下跌。
虚高的美元
由于其他的国家，尤其是亚洲痴迷于将产品销售给美国的消费者，因此美元的价格被人为地推高。如果进口产品价格上升30%，那么美国可能会少买一点这类产品，多买一点本土生产的产品。当然，这样一来我们的生活成本将会上升而生活质量则会下降。而国外商家的商品销售量降低，他们国家的失业率会上升、利润却降低。因此，尽管美元在未来可能会下跌，他们还是必须接受美元的现行价格，以维持现在的销售额。这是多方权衡的结果。
现在，国外的制造业愿意接受目前美元的价格来维持正常运转。美元在他们国家会被兑换成当地的货币或其他货币，或者当做战略储备被存入中央银行。这个过程导致美元比它正常的价位要高。像我们目前看到的这样。
另外，有些人持有美元是因为美元比他们所居住的国家的货币更保值。美钞在很多拉丁美洲国家、非洲国家和其他地区的发展中国家很受欢迎，很显然，美元比当地的货币更有价值。
欧元会成为美元那样受欢迎的货币吗?当然，不过那时人们就会有两个选择，美元不会被舍弃。欧元会比美元更受欢迎吗?在某些国家欧元会更受欢迎，尤其是那些在地理上靠近欧元区的国家。但各国人民持有外币的主要动机，并不是要持有表现最好的货币，而是希望持有一些非本国的货币，因为他们当地的政府会持续地推行通货膨胀，让其货币贬值。
2019-01-12 
