玫瑰何时凋谢
应该在什么时候卖出超级强势股呢？最好永远不要。但如果以下两种情况出现一种，就该卖出股票了。
➤股票的市销率上涨得很高。
➤公司失去了成为超级公司的某些特征。
只有价值能以可观（如果不规律）的速度增加，持有一只股票才有意义。除非股价能长期增长，否则持有债券或其他更安全的资产更有利。如果某公司的内在特质发生了恶化，那么就应该明智地卖出。这点很少有人怀疑。
如果公司的基本面不再保证其内源性增长，这家公司的前景就不容乐观了。习惯于增长环境的管理层面对非增长环境时，可能没有足够的心理准备。以前由成长型股票组成的投资组合会慢慢地失去光彩。当一家好公司变坏时，它的股价就会快速下跌。
要全面地观察市场的动态，应该像对待第一次学习机会一样，经常关注公司的发展。仔细观测公司的发展——做一个反向操作的投资人。公司基本面发生了怎样的变化？管理层是否出现变动？他们是否因为成功变得有点自满和固执？市场是否发生变化？行业的其他竞争者或者其他行业生产的新产品是否替代了公司的旧产品？竞争形态产生了变化？本行业可能出现了大的新进入者。
很难客观地看待自己——这几乎是不可能的。对投资者来说，如果股票表现得不好，那么他可能会觉得悲惨。但如果公司长年来表现优异，投资者获得500%、1000%、2000%或更多的收益，获得好评的则是该公司的管理层。
由于管理层的优异表现，可能使得其在投资者心目中的形象会逐渐变得异常高大。这种依靠可信的成功建立的形象可能会随时间得到修正。随着这种形象得到加强和稳固，人们要想要像第一次一样，客观地看待管理层就变得越发困难了。当犯了错时，忘记是很容易的。（没有人是完美的。）
保持客观。但愿我可以说，在这方面我本来应该做得很好。但是我没有，这是整个投资过程中最困难的事情之一。如果经验告诉我管理层能力很强，那么我愿意相信。我并不认为自己是唯一这么想的。要想知道玫瑰何时凋谢是很困难的。
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2019-07-30 
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