魔法钥匙在哪里
现在我们来看看分析和定价超级强势股的过程。多数读者因为没有时间或没有意愿，都不可能亲历亲为保证投资成功的所有基础步骤。但为达到理想的整体效果，每一部分都有重要的子部分。
股市会上涨还是下跌？这可能没有那么重要。重要的是找到超级公司，然后以低价买入其股票——寻找超级强势股。一只超级强势股可以在严重的熊市后大涨。
要将许多投资时间用来识别股票市场的动向上。投资者综合各种因素来断定市场的发展方向，根据这些背景基础来形成自己的投资策略。如果人们认为市场强势且处于上升期，他们就会买入股票。这时他们重点关注的是在这种市场条件下，哪只股票表现得好。反之，如果他们认为市场弱势，那么他们就会卖掉甚至卖空它。但是，人们不会总能猜准市场，多数投资者在大多数时间都是错的。为什么要玩一场注定要输的游戏呢？你们有碰到过可以一贯预测到市场走向的人吗？我甚至从没听说有谁可以做到。但是，想象一下如果你可以做到将会如何呢。
试想，此刻你可以准确地对DJIA指数100点以上的任何变动做出预测。更进一步，在每次下跌时，你可以成功地进行卖空，而在每次100点以上的牛市上涨时，都可以买入股票。进行理想的假设，我们假定不存在交易费用和税赋。
你能赚多少呢？毫无疑问，肯定能得到很好的回报，但是不会好过超级强势股。表12-1列出了截至1982年12月31日5年间股市的每一次大变动，并且给出每次变动可能获得的收益。
表12-1 可以对DJIA指数100点以上任何变动做出预测的结果，截止1982年12月31日
不错啊！5年间你的钱几乎上升了8倍——按复利计算收益率为51.5%。尽管这是场很值钱的游戏，可是没有人哪怕是近似地猜准市场——多数人会在这样的游戏中输钱。现实中，在这11次市场变动中，每次你必须支付约1%～10%（根据交易何时发生，再将其折成现值）的经常性个人所得税（与有税收优惠的长期资本所得相对）和佣金。
许多人被赋予了股市预言家的美名。那些最敢于冒风险的人往往最后都会落得很难堪。人们总会孜孜不倦地寻求那把股市的魔法钥匙。人们已尝试过电脑、占星术、统计分析、太阳黑子、经济学、技术分析、茶叶、日落时落入风中的干蛤蚧的肤色、政治分析、任何你能想得出名字的东西，但没有一种起作用。
人们最多只能在半数时间里猜对股市的变动，而最糟糕的情况的是，每次都猜错。股市预言家几年里变得炙手可热，可此后绝大多数都自取其辱。
近来最富戏剧性的例子可能就是乔·格兰维尔了。由于精确地预期到了1979～1981年的市场拐点，乔·格兰维尔拥有了日益壮大的追随者，他的预测也变得愈加极端了。他肯定十分坚信自己预测的准确性，所以才会如此绝对地发表出来。当市场违背他的意志一意孤行时，乔·格兰维尔一定十分痛苦。（市场也是上帝用来使人们学会谦逊的工具之一。）不要玩那些注定会输的游戏，你的时间可以用来做更有意义的事情。如果你找到了那把打开所有市场谜题的魔法钥匙，仍然不能做得比拥有超级强势股更好。
人们购买股票，而不是整个股票市场。更好的选择是关注股票和公司，而不是股市。应该关注那些存在可能性的东西，而识别和购买超级强势股就是可能的事情。一旦拥有了超级强势股，就能获得仿佛拥有那把梦寐以求的市场魔法钥匙和资本所得的税收优惠般的收益。
把重点放在你能做到的事情上——而不是做不到的事情。我更应该利用市场实现它的初始目标——一个购买公司部分所有权的场所。要关注公司，以低价买入好公司的股票。然后，让我们忘掉市场上的其他东西。
2019-07-30 
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