价值投资被忽略的关键点
毫无疑问，在当前的证券投资领域，价值投资占据着绝对的主流地位。尤其是以“股神”巴菲特为代表的一批成功的价值投资者的出现，更加强化了价值投资的主导性。然而随着中闰股市的多空大转换，价值投资者损失惨重，几乎全军溃败。于是，对价值投资的质疑声不断:中国股市不适合价值投资，中国的企业80%没有投资价位，巴菲特模式在中国无法复制……真是不绝于耳,充斥网络。
搜索一下网络，有关价值投资的书籍、文章真是多如牛毛,但大多是千篇一律。扫描了一下价值投资的主要方法论，可以得出初步的结论:绝大多数价值投资者或研究者对价位投资存在认知偏差或停留于表面。
我以为，研究或破解价值投资不能只局限于价值本身，而应以另一种更深入、更新颖的市场视角研究价值投资。
本文的思考点着力于以下三个方面:
其一，价值投资是一种成功的投资方法呜?—价值投资成功的必然性思考。
其二，巴菲特模式为什么难以复制?—揭示价值投资被忽略的关键点。
其三，价值投资为何经常出错?—解析价值投资天然的技术缺陷。
有关价值投资方法论的文章和资料有很多,本文重复引用毫无愈义和必要。这里，我想以巴菲特的价值投资模式为范本，简单归纳、罗列一些本文立论时需要引用的价值投资要点，其他部分予以省略。
价值投资概括地说就是买入具有投资价位的股票，并长期持有。
在具体的方法论的层面上,我将价值投资重新抽象为以下五个最重要的基本原则。
(一)以价值为核心原则
(1)市场的本质属性就是价格等同于价值。
(2)当价格低于其价值或者价值被低估时买入。
(3)安全边际原则也是以价值为核心原则的体现。
(4)巴菲特常常在股市大跌时建仓，并买进稳定性和成长性较好的股票。
（二)大周期投资原则
(1)投资周期越长，价格与价值的趋同性越强。
(2)长期持有是价值投资的核心原则，长线是金。
(3)巴菲特最长的持股是“终身持有”，最短的也持有数年。
(4)长线交易是巴菲特远离市场，忽略市场短期波动的要件之一。
(5)如果你不想持有1只股票l0年，就不要持有这只股票10分钟。
（三)组合式投资原则
(1)投资组合是抗击系统化风险的有效措施。
(2)以多品种弱相关性投资组合化解个股不确定风险。
(3)投资组合能力是巴菲特全球选秀最重要的条件之一。
(四)波动容忍度原则
(1)波动容忍度是确保价值投资成功的关键条件之一。
(2)波动容忍度越大，对市场不确定性的对抗能力越强。
(3)波动容忍度是建立在确定价值基础之上的。
(4)巴菲特说过:对于有信心的股票，即使下跌50%也不为所动。
(五)非压力资金原则
(1)非压力资金是有效执行波动容忍度的前提和保证。
(2)巴菲特倡导用闲散资金进行价值投资。
需要说明的是，波动容忍度原则与非压力资金原则是依据我对价值投资的理解而自行定义的，并非来源于“正宗”的价值投资的相关理论。
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