股市大盘|大盘的中期趋势判断要点

大盘的中期趋势判断要点

大势是虚、个股是实。这个股市谚语，是每个投资者必须牢记的。由于在股市投资实践中，我们看到太多的投资者，包括一些流派的投资专家，都过分强调大盘的作用，经常以自己对大盘的判断来决定对个股的操作，导致错误投资频繁发生，所以，在讨论大盘的中期趋势之前，我们还是有必要反复强调大盘与个股的关系。

这个关系，包括如下要点。

(1)指数不过是所有成分股票的平均数。因此，指数是由个股组成的。当超过50%权重的个股跌幅大于其他股票的涨幅时，指数就会下跌。个股涨跌，都是由自己的趋势决定的，不是由指数的趋势决定。

(2)宏观经济与股市总体供求关系(我们称之为大盘)，对指数的影响最大。但是，这个影响，并不是直接作用在指数之上，而是作用在无数的个股上。当大盘的作用力导致更多权重的股票跌幅更大时，指数就处于下跌趋势中；反之，指数则处于上升趋势中。

(3)大盘的上升趋势，是由一定数量的上升趋势板块构成的，大盘的下跌趋势，是由一定数量的下跌趋势板块构成的。当上升与下跌的板块涨跌幅度接近时，指数就没有趋势，但是，板块的趋势、个股的趋势却是明显的。

(4)投资者在投资过程中，不要因为对大盘有一个判断，就将其取代对个股的判断，影响投资者盈亏的，不是对大盘判断的正确与错误，而是对个股判断的准确与错误。只要投资者把个股趋势判断准确了，风险就降低了。投资者如果判断准确了大盘，却没有准确判断个股，依然还是亏钱。

在记住上述要点之后，我们再来谈谈大盘的中期趋势判断要点。

大盘，在表象上，是指指数。然而，大盘的本质，并不是指数。原因为何?因为指数有很多。国内股市，有上证指数、深圳成指、深证综指、中小板指数、创业板指数，还有沪深300指数、上证50指数、深证100指数等。究竟以谁为标杆，没有答案。投资者在很多时候，看到这些指数大致运行一致。但是，也有很多时候，发现各大指数运行差异巨大。在2010年，小盘股指数涨上了天，大盘股指数一直趴在地上。所以我们不能用指数代表大盘。

大盘的准确定义应该是:大盘是指宏观系统因素与股市供求关系因素等大型的，能够影响大多数股票走势的因素的总和。有时，这些因素导致个股的趋势方向一致，就可以形成较大的股市系统性上升与下跌趋势；有时，这些因素导致个股的趋势方向纷繁复杂，就无法形成股市整体的上升与下跌趋势，但这不影响个股的涨跌趋势。

大盘与指数的关系是：大盘的因素中对大型权重股利好影响较大时，大型股票容易形成较好的上升趋势，大型指数会有上升趋势；大盘的因素中对大型权重股没有利好影响时，大型权重股走势弱，所以，大型指数也会疲软。同理，大盘的因素中对中小型权重股利好影响较大时，中小型指数容易出现上升趋势。大型指数与小型指数是否同步运行，由各自的大盘因素决定。

所以，我们如果希望知道大盘的中期趋势时，就要对大盘的各个重要构成因素的趋势做出判断。

大型股票更容易受到宏观景气周期的影响，主要因素包括:GDP的季度增长率、货币宽松与收紧、大型上市公司业绩增长预期、股票供应量增长幅度等。

当GDP季度增长率被投资者预期上升时，大型股票中至少会有一部分股票有机会。当货币显著宽松时，大型股票容易出现机会；当大型上升公司业绩增长被投资者普遍预期上升时，大型股票会有一定机会；当股市股票供应量大于资金供应量的时候，大型股票机会就较少。

当面对一个确定中期时间段的时候，投资者看大盘时，主要看上述几个因素总体上对大型股票的中期趋势会产生怎样的影响。通常，只要其中某个因素不是显著的差，同时又存在另外一两个因素有利的情况下，大型股票表现不会太差，至少会有一部分机会。如果几大因素都预期较差，那么，大型股票几乎就不会出现机会。

中小型股票受到影响的因素，比大型股票更多、更复杂，相对来说，中小型股票受资金面、股票供应量的影响会小一些。

同时，由于聚合作用，即大型股票没有机会的时候，市场活跃资金更容易堆积在小盘股上，所以，在股市中总体还有一定资金量情况下，小盘股更容易得到炒作，形成中期上升趋势。

所以，中小型股票总体上不会受到大盘的影响，但很容易受到各自独立因素的影响。

这就是说，中小型股票，跟随大型指数涨跌、与大型指数反向涨跌的概率都很大。

所以，相对来说，投资者做中小型股票趋势投资时，更要注重个股因素的变化，尽量不要受到指数的影响。但是，在中小型股票纯粹是因为股本小而被炒作时，即核心因素是“小”的时候，就要注意小型指数走势的影响。例如，在2010年，有一段时间，投资者特别追捧中小板的股票。这个时候，中小板的股票更容易上升，也更容易受到中小板指数的影响(见下图)。

中小板综指的走势图

上图是中小板综指在2010年的走势图。由于股市总体资金量不是太宽松，相对还比较活跃，这段时间大型股票机会较少。同时，由于国家鼓励七大新兴产业的发展，参与新兴产业公司很多集中在中小企业板、创业板，所以，大量资金聚集在中小企业板以及创业板等小型股票上，导致这些股票更容易形成上升趋势。7—11月，短短4个多月时间，中小板综指上升了63.8%9涨幅惊人。同期，大型股票指数上证50指数，仅仅上升了31%，而且上升的时间较短。

在判断大盘中期趋势时，投资者应该注意如下要点。

(1)每一个具体阶段，大盘都会有具体的形势。这些形势，其实就是主要因素的力量合成。经济增长、物价、货币供应量、财政政策、股票供应量、公司总体赢利预期等重大因素，各自发挥自身的力量。投资者必须根据这个具体的形势，对大盘做出一个可以是统一，也可以是分化的方向判断。

(2)通常，一段时间内大盘的因素中，也会有一个更加重要与突出，股市的热点与风险点，往往与这个因素有关。例如，在2011年上半年，宏观经济中最突出的因素，是通货膨胀。通货膨胀本身是个不利的因素，是形势的核心。但是，对于多数行业不利的因素，对于少数行业也许可能是有利的因素。所以，在2011年上半年，投资者会发现，上升趋势的股票中，有不少与通胀有关。

(3)对货币供应量、GDP这两大因素要特别关注，通常情况下，这两个因素如果都偏向于利空，股市总体上会呈现下跌趋势，反之，则会是上升趋势。在中期趋势分析中，还要特别注意这两个因素的变化拐点。通常，这些拐点一旦出现，股市会非常敏感。

(4)大盘中期趋势对个股影响有限，但对于指数基金投资者、股指期货投资者非常有用。