【探路者业绩回暖】多家银行业绩回暖银行股估值有底气

银行股

一年一度的年报披露大戏今日正式揭幕。尽管上市银行年报披露要在3月、4月才会登场，不过目前已有8家上市银行公布了业绩快报、业绩预告，投资者可以从中提前窥见银行业“真容”。

年报披露大幕今日开启银行年报3、4月亮相

今日，从农尚环境披露两市首份2017年年报开始，一年一度的年报披露大戏将正式揭幕。

根据沪深交易所发布的预约披露时间，今年两市首份2017年业绩报告将于1月19日发布，而首份上市银行年报披露则要在两个月后才会登场。2017年银行板块在年报披露的节奏上，与2016年年报几乎完全相同，不但在首家银行年报披露时间上相似，而且同样是3月份与4月份的银行年报披露数量平均分布。在所有25家上市银行中(不包括即将上市的成都银行)，有13家银行年报将披露时间放在了3月份，另外12家银行则选择在4月份。

近年来已成为银行年报披露“先锋”的平安银行仍旧率先披露，平安银行2017年年报将于2018年3月17日披露，这仍是沪深两市25家上市银行中最早登场的。

在3月份披露年报的12家银行，按时间顺序分别为平安银行、农业银行、招商银行、张家港行、中信银行、工商银行、建设银行、光大银行、中国银行、民生银行、交通银行、无锡银行以及常熟银行。在4月份披露年报的则包括江苏银行、华夏银行、上海银行、北京银行、兴业银行、杭州银行、江阴银行、南京银行、吴江银行以及宁波银行。而浦发银行和贵阳银行的年报披露则安排在4月28日，上述两家银行是所有披露年报的上市银行中压轴登场亮相的。

《投资快报》记者从各家银行2017年年报披露时间分布上梳理出，此次上市银行的年报披露工作，国有五大行在时间上还是较为靠前的，5家国有大行的年报均在3月份就可以披露完毕。

8家上市银行发布业绩预告净利润增速改善

距离首份上市银行2017年年报披露还有两个月左右的时间。不过目前已有8家上市银行公布了业绩快报、业绩预告，以供市场各方提前窥见银行业“真容”。上述8家银行分别是兴业银行、吴江银行、无锡银行、江阴银行、浦发银行、常熟银行、张家港行和宁波银行。

1月9日晚间，无锡银行和江阴银行分别发布业绩快报，两家银行在2017年均有不错表现。具体来看，无锡银行2017年度营业总收入为28.57亿元，同比增长13.29%；归属于上市公司股东的净利润10.01亿元，同比增长12.13%；截至2017年末，无锡银行总资产为1371.49亿元，较2017年初增长10.04%；不良贷款率为1.37%，较年初下降0.02个百分点。江阴银行方面，公司2017年实现营业收入25.05亿元，同比增长1.46%；归属于上市公司股东的净利润8.10亿元，同比增长4.11%；截至2017年末，总资产为1090.19亿元，比年初增长4.74%；不良贷款率2.39%，比年初下降0.02个百分点。

浦发银行1月6日发布的业绩快报显示，2017年度实现营业收入1686.19亿元，同比增加78.27亿元，增幅4.87%；归属于母公司股东的净利润542.40亿元，同比增长2.15%；截至2017年年末，浦发银行资产总额61350.61亿元，较去年年初增长4.74%；不良贷款率为2.14%，较去年年初上升0.25个百分点。

1月4日，常熟银行发布业绩快报称，2017年度实现营业总收入为49.48亿元，同比增长10.57%；归属于上市公司股东的净利润为12.67亿元，同比增长21.71%；截至2017年年末，常熟银行总资产规模为1458.60亿元，增幅为12.22%；不良贷款率为1.14%，较去年年初下降了0.26个百分点。

另外，此前发布了公告业绩预喜的还有张家港行、宁波银行。宁波银行预计，2017年归属于上市公司股东的净利润为859146万元至937250万元之间，增加幅度为10%至20%；张家港行则预计，2017年度归属于上市公司股东的净利润同比增长约5.00%至15.00%。

银行业绩回暖估值有底气

1月17日，银行板块行情迎来一次集体爆发。其中，张家港行涨停，南京银行涨逾5%；工商银行、农业银行和建设银行三家大行盘中股价一度创下历史新高。1月份以来，银行板块就出现集体走强趋势。从年初至今，银行板块整体涨幅为7.54%，跑赢上证综指，涨幅在申万28个一级行业中排名第四。

上市银行这一波行情其实并不让人意外，符合市场此前的预测。市场人士认为，主要是经济企稳复苏、业绩回暖与低估值等因素共振的结果。而大行股票上涨的逻辑则略有不同，除了估值偏低外，机构称，银行的息差压力已经度过最艰难时期，2018年将持续改善，有利于营收增长，同时估值获得修复。

天风证券在研报中称，大行受强监管影响小，业绩改善趋势明确。华创证券分析师张明表示，2018年有较大的概率实现行业息差全面回升，目前的估值水平隐含的过度悲观预期有望得到修复。从贷款来看，央行口径新增贷款利率自2017年起逐季回升，上市银行由于按揭占比较高，反应相对滞后，2018年上市银行贷款利率水平将温和企稳回升。银行债券与投资收益率有望触底回升。

上周六，银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，明确2018年重点整治公司治理不健全、违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险、侵害金融消费者权益、利益输送、违法违规展业、案件与操作风险、行业廉洁风险等8大方面。分析人士认为此举将进一步推进金融体系去杠杆、堵住影子银行风险口子，并有助于银行资产质量的改善。

对于上市银行的整体经营状况，信达证券金融分析师王小军、关竹在研究报告中表示，正在持续改善。25家上市银行2017年前3季度营业收入同比增长0.7%；归母净利润同比增长4.6%，2017年上半年同比增长4.9%。2017年前3季度上市银行资产质量加速改善，25家上市银行不良率环比下降2bp至1.62%，其中18家不良率环比下降。在宏观经济增长平稳、利率小幅上行、监管层更关注风险的情况下，上市银行净利润增速改善、资产质量进一步好转的概率较高。

掘金点

工商银行(601398)

1月18日早盘，工商银行股价创出历史新高，截至收盘，工商银行涨6.10%，报7.13元。银行股为什么受到资金青睐？

分析认为，一方面，行业基本面在营收增速回升以及资产质量持续转好的背景下，净利润增速将从2017 年5.0%的水平提升至7.7%。另一方面，银行股估值存在继续提升的动力。从机构配置来看，随着金融市场开放的加快，海外资金的流入提速，偏好大盘蓝筹的海外投资者的进入推动市场风格转变，为银行板块估值提升提供支撑。

长信基金银行业研究员认为，2018年净息差的提升，带动利润增速的提升，资产质量也转好，同时估值较低，风险回报比显著；看股价的话，因为景气向上是明牌，股价确定性强但预期差小，所以适合做底仓。未来几年金融政策导向是防风险，监管不断趋严，大银行的经营环境将持续好于中小银行。

兴业银行(601166)

业绩快报显示，兴业银行全年实现利润总额650.46亿元，同比增长1.75%；归属于母公司股东的净利润573.71亿元，同比增长6.54%。2017年末，兴业银行资产总额64191.89亿元，较期初增长5.48%。公司不良贷款比率1.59%，较期初下降0.06个百分点。

本月初，兴业银行在回答投资者提问的时候，介绍了该行业务特点。兴业银行说，相较同类型银行而言，公司的金融市场业务比重相对较高，这是公司一直以来的业务特点。面对新的监管要求和市场环境变化，公司积极推进机构改革，调整资产负债结构。特别是2017年初以来，公司在传统核心负债提升上取得了明显成效，是同类型银行中，传统存款增量与增幅最大的银行之一。下一步，公司仍将紧紧围绕银行业发展趋势，及时调整优化经营策略，着力打造“结算型”“投资型”“交易型”银行，力争让资本更轻、经营效率更高。

浦发银行(600000)

日前，浦发银行发布的2017年业绩快报显示，2017年度浦发银行实现营业收入1686.19亿元，同比增加78.27亿元，增长4.87%；实现归属于母公司股东净利润542.4亿元，同比增加11.41亿元，增长2.15%。年度业绩快报显示，浦发银行2017年加权平均净资产收益率14.44%，下降1.91个百分点；基本每股收益1.84元/股。

浦发银行表示，2017年资产规模平稳增长、信贷业务运行平稳。截至2017年末，浦发银行资产总额61350.61亿元，较去年初增加2777.98亿元，增长4.74%；不良贷款率2.14%，较去年初上升0.25个百分点，资产质量进一步夯实，总体风险可控。

申万宏源证券认为，公司资产规模增速放缓，结构持续优化，非信贷类资产转信贷类趋势明显。2017年浦发银行资产规模同比增4.7%至2778亿元，4Q17单季度环比增长1.2%，季度环比增速较3Q17下降1.3个百分点。其规模增速放缓主要是持续调整优化资产端结构。