事实证明，巴菲特“不准备持有10年的股票不买”的理念取得了巨大的成功，无疑这是一种大智慧。试想，持有一只股票达10年，期间势必会经历N次牛熊市场转换，技术指标会出现无数次的金叉死叉、无数次的买进卖出信号，能够忍住不卖坚韧持有绝非常人之所能。
巴菲特的成功毕竟是在成熟的美国市场，而我们看到更多的是巴菲特价值投资模式在中国的失败，这基于以下两点认识。一是价值投资缺乏生存的土壤。中国股市处于发展的初级阶段，市场还不太规范，一些上市公司缺乏成长性，业绩变脸时常出现，巴菲特若在中国不小心谨慎些，也常常会踩响业绩地雷，陷入伪成长性陷阱。二是市场与宏观经济相关度不高。由于市场与宏观经济不相关，有时反而是负相关，股市不能发挥宏观经济晴雨表的功能，长期持股大都无法享受宏观经济高速发展带来的红利及溢价。一个简单的事实是，2001-2011年中国股市10年里指数竟然是零涨幅，2012年1月6日的2132.63点比2001年6月14日的最高点2245点还低。而在这10年时间里，美国道琼斯指数从10000点稳步上涨到12000点以上，累计涨幅达22%;英国伦敦金融时报指数上涨了6%;德国法兰克福DAX指数涨幅也逾16%。假如说西方股市和东方股市差别太大，那么同样是金砖国家的印度，股市10年涨幅达417%，印度尼西亚和巴西更是以967%和428%的涨幅领跑全球股市;即使是在中国香港，恒生指数10年也上涨了69%，而中国台湾地区的台湾加权指数涨幅也达27%。与令人失望的股市表现相比，中国内地的GDP从2001年的9.9万亿元增长至2010年的39.798万亿元，以302%的涨幅成为全球经济增速最快的国家。
国家政策对股市影响图
而中国股票市场更多地受到货币政策、股市政策的重要影响，因此，巴菲特在中国同样需要“中国式”的聪明卖出才能立于不败之地。
无论“价值投资”这个词在投资者眼中是褒是贬，它都成了目前市场上最常听见的口头禅。价值投资成功者有之，即通过价值投资在A股市场里赚得盆满钵满;但同样有大量的投资者按照价值投资理念去投资，却屡屡遭受重创。价值投资历来是争论不休的话题，有时很难辨别其真伪，但有一个基本的事实，就是在中国特色股市里进行价值投资，势必要符合中国股市国情，那么什么是中国股市国情呢?这要从A股市场具有的八大鲜明特色谈起。
2019-07-14 
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