基本面分析法的第一步：把握宏观经济
投资者进行基本面分析，就是要分析企业未来的盈利能力。一般来说，投资者可以从宏观与微观两个角度进行考虑。就宏观角度来说，投资者应关注经济运行情况、行业发展前景；就微观角度来说，投资者应关注企业自身的实力。
把握宏观经济运行情况，是基本面分析的第一步。投资者既要了解经济运行的周期规律，也要结合具体的经济指标来把握当前的经济运行情况。
经济周期：
经济周期（business cycle），也称商业周期、景气循环，是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济收缩。一个经济周期可以划分两个阶段，即上升（扩张）阶段与下降（收缩或衰退）阶段，也可以更详细地划分为衰退、萧条、复苏和繁荣四个阶段。
小提示
经济的周期性运行是一种客观规律，当经济处于上升阶段时，市场需求旺盛，商品畅销，资金周转灵便，企业处于较为宽松有利的外部环境，此时的企业更容易赢利；当经济处于下降阶段时，市场需求疲软，商品滞销，资金周转不畅，企业处于较恶劣的外部环境，此时的企业不仅很难赢利，而且极容易大幅亏损。
经济指标：
经济指标以数学统计的方式、以数字的形式来反映当前的经济运行情况。不同的经济指标可以反映不同的社会经济现象，帮助投资者把握当前的经济运行情况。
小提示
经济周期是经济运行客观规律的体现，了解它，投资者就可以从宏观的角度来看待经济的运行轨迹。但对于普通投资者来说，最重要的不是了解当前的经济发展情况，而是要了解当前处于经济周期的哪个阶段。这正是经济指标可以揭示的。不同的经济指标有不同的作用，对于普通投资者来说，只须关注国内生产总值（gross domestic product，GDP）、消费者物价指数（consumer price index，CPI）和利率（interest rate）这三个指标即可，它们分别反映了经济增长速度、经济运行情况和货币政策的紧松程度。
GDP：
GDP 是指经济社会（一个国家或地区）在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值。GDP 体现的是经济总量的情况。一般来说，经济总量的快速增长意味着经济的快速发展，因此，GDP 是衡量一个国家（或地区）经济情况的重要指标。
若 GDP 多年快速增长，则说明一国（或地区）的经济处于高速增长阶段，这是一种极为有利的经济氛围。在此环境中，企业的高速成长也有了肥沃的土壤。
2003-2007 年我国 GDP 及其增长速度
上图所示为 2003 ～ 2007 年我国的 GDP 及其增长速度，从中可以看出，2003～2007 年我国的 GDP 始终保持着 10% 以上的增长速度。正是基于良好的宏观经济层面，才出现了如贵州茅台（600519）、苏宁电器（002024）、三一重工（600031）等高速成长的企业。
小提示
GDP 的增长速度并非越快越好，经济发展应以稳健为宜。过快的 GDP 增长速度很可能意味着经济过热，会带来较大的通货膨胀压力，从长远角度来看，对经济运行不利。
CPI：
CPI 是根据与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常被作为观察通货膨胀水平的重要指标。例如，在过去12 个月，CPI 上升了5%，这表示，居民生活成本比 12 个月前平均上升了5%。也就是说，一年前收到的 100 元现金，现在只可以买到相当于一年前价值 95 元的商品及服务。
小提示
当 CPI 增速小于 1% 时，称为通货紧缩，此时市场购买力下降、经济不景气；当 CPI 增速大于 3% 时，则称为通货膨胀。通货紧缩与通货膨胀均不利于经济发展。一般认为，CPI 增速保持在 1% ～ 3% 时，有利于经济发展。
利率：
利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。它是单位货币在单位时间内的利息水平，表示利息的多少。
小提示
利率可以用来衡量通货膨胀状况。一般来说，若一国通货膨胀率较高，则利率也会相对较高。但利率水平（一年期定期存款）一般不会高于同期的 CPI。除此之外，由于股市是资金驱动的市场，利率的上升会吸引更多的资金流入银行而不是股市。因此，持续的加息对股市上涨有抑制作用，而持续的降息对股市上涨有促进作用。
2019-07-14 
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