也有人为，QDII也没有那么可怕，尤其是如果QFII与QDII计划一起出台，则有可能降低大规模净资本外流的宏观风险。
QFII制度是一种资本管制制度，通过限制国外资本进入和资本流动，进而限制外国资本的影响力。这是许多国家和地区，特别是新兴市场经济体普遍实施的在货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下有限度地引进外资，开放资本市场的一项过渡性制度。中国正式加人WTO后，资本市场的对外开放进程也将逐渐加快。但根据我国的国情以及我们在改革开放过程中积累的经验，激进的一步到位式的改革显然并不适合我们的情况。实施QFII制度，采取分阶段、逐步放松限制的措施，最终实现完全开放，是一种稳妥的办法。不少新兴市场如我国的台湾、韩国、印度等在开放初期都采用了这种模式。
QFII制度的积极作用是明显的，主要可归纳为五个方面，一是设立QFII制度可增加我国资本市场的资金供给，扩大市场规模，同时提高市场的运行效率;二是通过QFII的建立可规范资本市场的投资行为，形成新的投资理念;三是QFII制度的建立会推进我国资本市场的市场化、国际化的水平，从而有助于我国资本市场的制度建设;四是QFII制度的实行将有利于缓解资本账户开放过程中对经济的冲击。
但是，QFII制度也可能从多方面产生负面影响。一是QFII制度实行后外资的进出将会增加我国资本市场的波动。因为目前我国股票市场的规模相对比较小，如果实施QFII制度时措施不利导致大量外资涌入，会使股价被不正常推高形成泡沫。而一旦出现突发事件，外资大规模撤出，又会使这种泡沫迅速崩溃。二是QFII制度实行后外资的进出将会增加我国汇率的波动。由于在实行QFII制度后，外资进入我国资本市场必须先兑换为人民币，而想撤离我国的又要从人民币兑换为外汇，在这种情况下外资的大规模流
势必会对人民币币值的稳定产生影响。三是QFII制度实行后，由于国外机构投资者庞大的资金规模以及丰富的资本市场运作经验，我们的监管水平将受到非常大的考验。如果我们不能对外资实行有效的监管，在逐利本性的驱动下，它们不但不能推动我国资本市场的发展，反而有可能使市场环境更加恶化。
因此，作为一种对资本市场进行渐进开放的制度，QFII制度是一种适合我国国情的资本账户开放形式的选择。但其对各方面的冲击也是客观存在的，这就要求我们在QFII制度的设计、实施过程中充分考虑我们的国情，同时借鉴其他国家地区的经验，以最大限度发挥其长处限制其副作用。
2019-07-14 
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