现代投资学认为，造成股价波动有两大原因:
一是与整个股市有关的系统风险；
二是与企业有关的非系统风险。
系统风险，又称市场风险，也称不可分散风险。根据世界经济合作与发展组织的定义，证券市场的系统风险是指由于市场参与者(包括交易所和证券商)交易、清算、交割以及监管等方面构成的系统运行受到损害而导致的市场动荡或失调，或者在极端的情况下能够崩泼整个系统的潜在的风险因素，它对股票市场上所有的股票都带来价格变动，给一切投资者可能会造成损失。通俗地说，系统风险就是由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。例如某项经济政策的变化、有关法规的颁布，都会影响到整个股票市场价格。20世纪30年代美国经济大萧条时期，整个股市一落千丈，就是系统风险的典型反映。
非系统风险，又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场的波动无关的风险，是某些因素的变化造成单个股票价格下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。
从以上可以看出，非系统性风险只涉及一只或几只股票，只影响部分投资者，而系统风险则涉及所有的股票，影响所有的投资者。从另一个角度看，个股暴跌属于非系统风险，而大盘暴跌则属于系统风险。
系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。
其主要特征为:
1.它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、经济周期循环等；政治方面的如政权更迭、战争冲突等；社会方面的如体制变革、所有制改造等。
2.它对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过有些股票比另一些股票的敏感度高一些而已。如基础性行业、原材料行业等，其股票的系统风险就可能更高。
3.它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是社会、经济、政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以股民无论如何选择投资组合都无济于事。
对于一个股市来说，发生系统风险是经常性的。如1993年3月，沪探股市分别从历史的最高点1558点、358点开始下跌，一直跌到1994年7月末的330点和94点，股票的市值下降了70%以上，这种下跌就是发生了系统风险。
2019-07-30 
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