[中国汇率政策对汇率的影响]汇率政策影响股市的原因分析

在当代国际贸易迅速发展的潮流中，汇率对一国经济的影响越来越大。任何一国的经济都在不同程度上受汇率变动的影响，而且，汇率变动对一国经济的影响程度取决于该国的对外开放程度。

当今世界各国的汇率制度很多，主要包括两个类型，一是多数发达国家采取的政府不干预或很少干预的浮动汇率制，如美元、日元、欧元等，二是多数发展中国家采取的实行或多或少外汇管制的浮动或固定汇率制。我国人民币目前采取的是实行较为严格的外汇管制，即“有管理的浮动汇率制”。总体上说，本币汇率贬值(单位外币兑换更多的本币)有利于出口的扩大和进口的减小，从而有利于本国的经济好转，因此，有利于国内股市的走好，反之则反。但实际情况要复杂得多，对于股市的影响而言，至少还应该考虑到汇率制度安排、对外依存度、外资流人、股市对外开放程度以及市场预期等因素的综合作用。

随着各国开放度的不断提高，股市受汇率的影响也日益扩大。一般来说，汇率往往通过两个机制对股市产生影响:一是汇率变动对一国国际收支及贸易收支发生影响，从而间接地影响股票价格。外币上涨，本币贬值，意味着国内企业出口成本下降，在国际市场更有竞争力，市场扩大，销售收入提高，从而使企业经营业绩提高，其股价自然上涨，同时还能带动相关行业的发展。汇率下降还有利于非贸易收入的增加，如旅游业。外币升值会增加对外国旅游者的吸引，从而增加旅游收入，间接地促进行业的发展。二是汇率的变动影响国际资本流动，特别是短期游资。汇率上浮，本币升值，外币贬值，会吸引外国资本涌入本国，如有一部分进入股市，则使股票价格上涨；反之，汇率下浮，国内资金持有者和外国投资者为防范汇率风险，纷纷卖出本币买入外币，国内资本外流，股市抽离资金，导致股价下跌。

汇率政策影响股市的原因分析

汇率变动对股价的影响，最直接的是那些从事进出口贸易的股份公司。它通过对公司营业及利润的影响，进而影响股价。其主要表现是:若公司的产品相当部分销往海外市场，汇率提高时，则产品在海外市场的竞争力受到削弱，公司盈利情况下降，股票价格下跌。例如日元汇价大幅提高使日本汽车制造业的股票曾一度受挫；若公司的某些原料依赖进口，产品主要在国内销售，那么汇率提高，使公司进口原料成本降低，盈利上升，从而公司的股份就会趋于上涨；如果预测到某国汇率将要上涨，那么资金就会向上升国转移，而其中部分资金将进入股市，股票行情也可能因此而上涨。可是当本国货币贬值时，情形则恰好相反。但不论是升值或贬值，对公司业绩以及经济局势的影响，都各有利弊，所以，不能单凭汇率的升降来决定股票的买卖，升值就买股票，贬值则卖出，这样做就会过于简单化。

对于我国目前的股市而言，应该说，资金市场、外汇市场和证券市场三大市场的交互影响、综合性影响已经产生。以人民币对美元的汇价来说，国内资金过分的宽松，汇价当然要往上走。大家抢购美元，美元当然就上去了。美元上去必然会对股市产生刺激，B股市场会上去，往往对A股市场也会产生一种间接的效应。所以这三大市场必须结合起来看，才能够对整个市场有一个综合的看法，也才不会偏颇和绝对化。