连续捕捉|捕捉获利机会

在临近凯尔索的特威德进行的年度三文鱼垂钓之旅中，我有许多机会来放松自己并思考之前的投资策略。尽管今年的投资池中又出现了许多新鱼，但是值得与别人分享的投资想法却为数不多。

鉴于我的投资类型属于小型资本市场中的价值型股票，缺乏新的投资想法也在情理之中。对我而言，选择股票都应经历一段较久的时间。

而我的主要股票投资对象是那些具有长期增长潜力的资本型和收入型股票。我从未考虑对股票进行年度表现比较，尽管组合的近期表现是非常令人满意的。

现在，我不太愿意再为了获取主要投资组合中的利润而支付资本所得税。但是对于某些无税的个人股票计划和个人储蓄账户股票，我通常会在公司股票反常地在短期内达到峰值或达到不均衡的高额状态时卖出它们。

在股票不断上涨时做出决策是相对困难的。最经典的例子便是世界知名的轮船经纪商一克拉克森。轮船行业一直以来都属于典型的周期性行业，公司的收入也随之变动，但是企业绝对会保持强健的现金流，并按时支付红利。

我在2002年11月以149便士的价格购买了该公司股票，此时的回报率居然达到了10%。我在下一年分别以170便士和228便士的价格再次购买该股票。此时投资者会惊奇地发现，在中国经济增长的帮助下，股票正以惊人的速度增长，而克拉克森公司应该是在中国浪潮中最好也是最安全的代表性选择。

股价不断攀升，并最终达到了5英镑。.在此期间，我一直反复问自己这个问题——这样的情况到底能维持多久。我一直在以下二者之间不停地纠结：到底应该见好就收地获取现在已有的投资收益呢，还是坚持我那让利润不停增长下去的基本投资原则？

最终，我决定在利润已经上涨了原值1/5的情况下，在2003年1月以488便士的价格将我手中所持有股票的1/5悉数卖出，我不停地告诫自己，股价是不可能持续增长的。但是就在我还没来得及喘一口气时，在还未再次卖出克拉克森之前，股价就再次飘升到了550便士，收益率变为3%，为此，我懊恼不已，赶紧驱车赶往苏格兰地区。

现在的货运价格仍旧保持高水平，该公司的年度财务报表数据也表明公司在完美地运营着。另夕卜，最近该公司所订立的合约的年限持续期很久，也表明公司将会在未来十几年中保持高收入水平。与此相反，许多投资者在获取大笔高额利润时也担忧着中国经济会不会突然下滑而导致货物运价突然下降。

最终，我内心小心谨慎的本能战胜了其他，我提前打给我的经纪人告诉他再卖出1/5的股票，最终以550便士的价格成交。马德里的爆炸事件发生后，使该周周末Clarkson的股票价格一路飙升至5英镑之上，该周的报道使得克拉克森公司的利润几乎翻了3倍，并且使股价固定在该标准之上，但在此之后，股票价格应该不会再次升高至现在的3倍了。

我在这一周的钓鱼中收获了71磅的鱼类，尽管在环境法案的监督下我不得不将它们重新放回河里，我也因此获得了一件特威德协会的汗衫一这应该是我所买的所有衣服中最贵的一件了。我在这周的投资活动也同钓鱼一样，在积极寻找具有流动性的再投资项目。但是，现在股价较低的股票就像是稀有的三文鱼一样，很难再被找到。

——摘自2004年4月3日《金融时报》

我在2002年发现了这只股票，并在其收益率为10%的情况下以149便士的价格购买了该股票。我还曾经拜访过这家古老且历史悠久的船舶服务公司的总部，并与当时的财务部门管理人进行了相关的谈话，以加深对该公司的了解。之后，我还同该公司的主席蒂姆•哈里斯（TimHarris）建立了良好的联系，并在之后的数年与他进行了另外几次良好的谈话。他当时也是海运服务公司费希尔的主席。在2003年，我对这家公司充满了信心，分别进行了8次独立的股票购买行为，共持有该公司股票50000股。

蒂姆以前经常提醒我轮船行业的周期性。因此，我在巨额利润面前往往抵御不了诱惑，分别在2004年的485便士的价格和2009年的1030便士的价格之间，缓慢地将所有的股票分别卖出去。我曾在2004年《金融时报》的一篇文章中，就其当时股票价格高于5英镑的情形武断地写道：“并且使股价固定在该标准之上，但在此之后股票价格应该不会再次升高至现在的3倍了。”然而10年之后，克拉克森公司的股票价格接近20英镑。

希望现在读者应该能够理解我为什么一直请求你们要保持耐心，将时间放入等式中，这也是我投资中的关键基石。尽管轮船业确实具有周期性，但我现在还未彻底了解轮船行业的增长规律，最起码现有的预测继续表明轮船业仍然有长期增长的潜力。

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