财务报表分析案例|分析个股财务报表找黑马：如何从现金流量表中找黑马

从现金流量表中找黑马

实际上,现金流量剔除利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响,因此,通过现金流来评价一家公司的价值是一种比考察利润更为客观的方法。投资者投资股票,其股票价值即等于预计未来股利的净现值,而现金流量表是反映公司现金来源和运用的报表,因此,投资者应该关注现金流量表,尤其对那些关注上市公司基本面的投资者来说,更应关注。

现金流量主要有三个组成部分:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和融资活动产生的现金流量。同时,需要讲明的是,投资者们这时的选股角度也从仅重视每股收益开始逐渐转向关注会计利润、经营性现金流量等多项会计指标。因此,不难看出,经营性现金流量已成为投资者挖掘未来潜在优质股的一个新的视角。

一般说来，利用现金流量进行的选股策略通常可从以下几个方面入手：

1、选择净现金流量为负值的公司

净现金流量为负值通常是由于频繁的投资活动造成的。这里的投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动(见图3-3)。因为,投资活动往往在一定程度上反映了管理层的进取心,频繁的投资活动说明企业能够不断扩大经营规模,产生新的利润增长点。所以,从企业长远发展的角度看,投资活动的净现金流量一般以负值为正常。

现金流量表

图3-3 现金流量表

2、选择现金流增速快的公司

股市中不难发现,现金流增速折射的是公司质量。如果公司经营性现金流量净额远远超过净利润,就意味着该公司获得现金的能力极强,公司未来业绩增长有较大保障。所以,选股的时候,就需要选择那些现金流增速快的公司进行投资。

3、选择流动资金使用效率高的公司

一般地,流动资金的使用效率高、低与主营收入含金量有着密切的关系。正常情况下,主营收入含金量越高,意味着企业的货款回收越快,流动资金的使用效率越高。该项指标反映的是企业在收付实现制下当期主营业务收入的资金回笼情况。

4、选择业绩良好的公司

一般说来,从企业经营的角度来看,企业销售产品获得的主营收入,理论上就会带来现金流入,经过费用、成本匹配后,形成净利润,而费用与成本往往涉及到现金流出。由此可见,在一定程度上净利润与经营性现金流量存在着正相关的关系。所以,选股投资应该选择业绩良好的公司。

5、结合企业的经营流程进行选股

因为经营性现金流量净额是可以调节的,所以,这里建议投资者的是不能过分迷信一个会计数据的推导过程,而是应该结合整个企业的经营流程来判断。因此,在选股投资的过程中对经营性现金流量的研判分析,也需要考虑到企业的经营流程。

在上市公司的年报中,现金流量表能提供其他报表无法表示或不能显现的某些资讯。一般情况下,经营性现金流量多,说明上市公司的销售畅通,资金周转快,产品或项目不但有市场,而且处于良好的发展时期,反之则相反。另外,从现金及现金等价物净增加额的增减趋势,可以分析被投资企业未来短时间内潜藏的风险因素。

经营活动现金净额为负值时可能是：

(1)经营正常、投资和筹资也无大的起伏波动;

(2)出现负增长时,现金流量内部结构呈现的升降规律与生命周期相同,可比照预测被投资单位的风险程度。

黑马猎金

投资者在股市中不会看现金流量表,无异于盲人摸象。投资者可以通过对比分析上市公司现金流量表,举一反三,对自己关注的行业进行现金流分析。除了分析现金流量指标外,投资者同时应该关注应收账款周转率和存货的周转率,结合资产负债表和利润表提供的各方面信息综合起来加以分析,才能较客观地评价某个上市公司是如何获得现金、又如何去运用现金的。在此基础上,进一步深入分析公司的财务状况,从而制定出最佳的投资决策,枯燥的数据中发现金矿,发现超级黑马。