油脂化工产业链景气度大幅提升 相关概念股一览 我们预计，未来行业集中度有望继续提升，受益于行业景气度的大幅提升，龙头公司业绩弹性大，
要点
近期我们调研了油脂化工行业相关企业，油化行业主要产品包括：脂肪酸、表面活性剂等，产品价格上涨、价差扩大至年内较好平。行业景气度提升主要受益于上游涨价、行业低库存低开工等因素驱动，目前企业盈利能力大幅提升，龙头公司有望率先受益。
上游棕榈油涨价与行业供需紧平衡推动脂肪酸涨价。脂肪酸是棕榈油加工业的主要产品，用于制皂和橡塑助剂等领域，8月至今棕榈油CNF到岸价上涨8.7%，华东地区硬脂酸200型市场平均价上涨9.6%，油化行业开工率较低、库存处于低位进一步推动脂肪酸产品涨价与价差扩大。根据万得资讯数据，8月马来西亚棕榈油产量环比下降0.9%，出口量环比增长6.4%，未来棕榈油供需偏紧有望继续涨价，推动脂肪酸价格上涨。
表面活性剂供不应求推动价格持续上涨。表面活性剂是油化行业的终端产品，主要用于洗涤剂与化妆品等领域，根据卓创资讯统计，8月至今AES上涨16%至9，600元/吨，产品供不应求、价差持续扩大，行业龙头公司盈利能力提升，税前盈利超过500元/吨。行业主要企业包括赞宇科技（12.48 -0.79%）、湖南丽臣、桐智系、中轻等，产能分别为45万吨、~30万吨、~45万吨、~10万吨。其中，辽宁华兴具有6万吨表面活性剂产能，2016年至今由于环保问题处于停产状态。
龙头公司业绩弹性大。油化行业集中度高，CR5超过60%。我们预计，未来行业集中度有望继续提升，受益于行业景气度的大幅提升，龙头公司业绩弹性大，
建议
油脂化工产业链景气度大幅提升，上游棕榈油涨价与行业供需紧平衡推动脂肪酸涨价，表面活性剂供不应求推动价格持续上涨。龙头公司业绩弹性大，有望率先受益。
风险
原料价格波动，行业供给增加，下游需求疲软。
2019-07-30 
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