[情绪对股市有重要影响因素]情绪对股市有重要影响

尽管理性分析在很多情况下对决策很重要，依赖于情绪和情感做决定，是驾驭这个复杂、不确定且有时候很危险的世界快速、简易而且非常有效的方法。在非常焦虑和不确定的情况下，人们很自然地被经验体系，主要是情绪所俘获。

其中的一个重要原因是情绪常常有能力压倒我们的分析，理性分析的记忆库被与相关联的事件的记忆库和人们的情感所取代。这种替代很方便，但有时候极其危险。我们前一幸里看到的那些泡沫，以及后面将会看到的泡沫，其基础都是情绪。

你可能已经猜到情绪也是一种强有力的潜意识，当投资者获得了不完整或不一致的信息而又不得不做出决定时，情绪可能会影响投资者的判断。在一个上涨的市场中，投资者会着迷于己经获得的大员财富，进而垂涎于未来获得更多利润的意象。经验系统轻易地压倒了理性分析系统。在泡沫之后必将到来的恐慌中，情感意象的转变惊人。我们不再期望从主要的投资中获得巨额收益。现在我们被动引人了负面情绪。情感系统闪现未来将会出现损失的意象。股价越下跌，负面情绪越强大。“卖出，卖出。”在股票继续下跌前，大部分投资者的大脑中都闪现出这一卖出信号。不久以后，意象完全变成了厄运。

情绪绝不仅限于市场上。不管是汽车还是时装界，成功的市场营销人员几十年来都利用情绪的作用，来操控买家对其产品生出喜爱之情。研究者开始研究情一绪的力量在其他领域中的作用—从体育迷的暴动到谋杀，鼓动人群有时候做出愚蠢或致命的行为，最槽糕的例子是种族灭绝。自从纳粹大屠杀之后，尽管1945~1946年战争罪行在纽伦堡被审判，联合国国际法院在1945年也于海牙判处了严厉的惩罚，但后来还是发生了很多令人厌恶的事件。由极端情绪产生的仇恨可以如此之深，以至于人们不再将受害者当做人类，而是为了自身生存必须加以消灭的被浦获动物。情绪会导致行为远离正常基准。

情绪也可以通过巧妙的方式起作用。比如，你认为默克制药公司看上去很好，而制药股表现低迷，但你还希望浏览更多的信息。然而，因为股价在上涨，你没时间收集所有你想要的数据。你就退回到情绪之中，常常自己意识不到，因为此时情绪与你的直觉吻合，加强了你决定买入的意愿。

依赖情绪会对我们产生误导，有时候是非常差劲的误导。如果跟随情感本能总是最优的选择，那么人们就不需要理性分析系统介人思考过程，后者在人类活动中的作用也不会如此显著了。现在，是时候来了解情绪带给市场的一些致命缺点了。经验系统提供了情绪带来的心理“火箭燃料”，加强了获利意象。情绪因为是情感的而非认知的，因而具有潜在的助益或危险。

下面我们会检视情绪的四种重要的形式，这些情绪长期来看总是让投资者的投资组合伤痕累累:①对概率不敏感;②风险的判断和收益呈负相关性;③持续性偏差(durability bias);④时间解释效应(temporal construal)。

各个时期的市场泡沫