您的位置:首页 > 原创 > 上市公司 > 【杜邦分析法案例公司】杜邦分析法案例解读

【杜邦分析法案例公司】杜邦分析法案例解读

时间:2019-07-03   来源:上市公司   点击:

案例:MA公司杜邦分析法的案例分析

现代财务管理的目标是股东财富最大化,权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。

杜邦分析法从权益资本报酬率入手:

权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)*(总资产/股东权益)

=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)*(总资产/股东权益)

=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)*1/ (1-负债/总资产)

上面的公式很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素:

(1)成本费用控制能力。

因为销售净利润率=净利润、销售收入=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)/销售收入,而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)/销售收入,从而影响了销售净利润率。

(2)资产的使用效率,用资产周转率(销售收入、总资产)反映。

它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债),通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收入。虽然不同行业资产周转率差异很大,但对同一个公司,资产周转率越大,表明该公司的资产使用效率越高。

(3)财务上的融资能力,用权益乘数(总资产/股东权益)反映。

若权益乘数为4,表示股东每投人1个单位资金,公司就能借到3个单位资金,即股东每投入1个单位资金,公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大,即资产负债率越高,说明公司过去的债务融资能力越强。

上面伪公式还可以进一步细化,并用图形直观地表示出来,现以MA公司为例进行说明,如图6-2所示。每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据,第二个数字表示比较的对象,根据分析的目的和需要来定,可以是同行业其他公司的同期数据,也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。

 图6-2MA公司杜邦分析法

图6-2  MA公司杜邦分析法

如图6-2显示,MA公司获利能力相对较差(3.08%<7.41%),经过分析可知这不是因为总资产净利润差(2.55%>2.37%),而是财务融资能力差(1.21<3.21)。经过进一步分析可以发现,总资产净利润率对获利起了作用。而资产净利润高,不是因为资产使用效率高(0.63<1.03),而是因为成本费用控制得好(4.03%>2.30%),资产使用效率低,不是因为固定资产(3.97>3.76),其他资产使用效率低,而是因为流动资产使用效率低(0.75<1.50),成本费用控制得好,是因为制造成本、销售费用、财务费用均起了贡献作用(61.75%<73.33%, 5.84%< 9.17%,0.01%<8.99%)。


推荐内容

推荐文章

栏目导航

友情链接

网站首页
早报
原创
名家
新闻
学堂
期货
理财
外汇
炒股软件
股票知识
K线图
平均线
分时图
短线炒股
MACD
涨停板
强势股
热门资讯

copyright 2016-2018 股民股票网保留所有权 京ICP备16025527号 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除