一般情况下我们都会认为企业的利润越多越好，但利润也是有质量的，表现在利润来自其主营业务、该业务有良好的发展前景以及企业未来能持续获利等。不幸的是，很多企业的利润质量在降低我们却一无所知。
本文总结了企业利润降低的4个预警信号。在遇到企业变更会计政策、取得大额财政补贴等情况的时候，不妨深入分析下此类事件对企业利润的影响。
1、变更会计政策和会计估计
企业可以利润会计政策和会计估计的变更，调整其利润水平。我们需要阅读报表附注中对会计政策变更的说明，分析它这样处理是否合适，并将企业的会计政策与对标公司进行相比，分析其有无较大差异。
我们以“投资性房地产”科目为例分析会计政策变更带来的影响。
投资性房地产的后续计量，既可以采用成本模式也可以采用公允价值模式。
在公允价值模式下，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础，调整其账面价值，公允价值和账面价值的差额计入当期损益（利润中的“公允价值变动损益”科目），从而影响利润。
比如说，飞马国际曾因会计政策变更致业绩大增，遭到深交所问询。
2016年末飞马受让了东莞某地块的土地使用权，并在2017年将该投资性房地产的计量模式从成本模式转为公允价值模式，从而使得2016年归母净利润增加了13.14亿元。
2、应收款项项目异常
一般应收账款会因销售收入的增加而增加，所以只看应收账款的金额用处不到，我们要看的有三点：
①占营业收入的比重是否稳定；
②占总资产的比重是否异常；
③这俩比重与历史比、同行比是否异常。
企业为了刺激收入增长，很可能会放宽信用政策，比如放松对顾客信誉的审查、延长账期等，这样销售金额就会增加，进而导致应收账款金额的增加、应收账款周转天数的延长。
比如说比亚迪。
近年来比亚迪应收款项（应收账款+应收票据）占总资产的比重是上升的。
一方面，这有利于比亚迪减少存货，扩大市场占有率，增加销售收入；
另一方面，如果账款不能及时回收的话，就会占用企业的资金，进而影响企业业绩。
仿佛闻到了比亚迪在市场上竞争激烈的味道。其应收账款周转率在下降。
3、存货周转率降低
存货周转越慢，
企业占用在存货上的资金也就越多，企业的存储成本、存货储存损失也会相应的增加，这些势必会影响企业利润。
在经济低迷的情况下，“高库存”是很多制造企业的苦恼。
比如说服装行业中的美邦服饰。存货增长，存货周转率降低，企业亚历山大。
高库存的危害就是吃掉了企业本就稀薄的利润。
一是价格缺乏支撑，卖不起价；
二是产生了额外的储存成本；
三是需要更多的运输成本；
四是浪费了大量产能。
以2016年的美邦为例。
美邦存货占用的资金为18.37亿，企业一年的归母净利润只有5500万，企业辛苦一年转来的钱，全跑到仓库里面了。所以说去库存应该很多服装企业急需解决的问题。
4、应付款项项目异常
这个比例我们用的较少。
一般情况下，企业的应付账款余额与营业收入之间的关系相对稳定。
如果企业的购货和销售水平都没有明显变化，供应商的信用政策也没有放松，但企业的应付账款余额却异常增加，平均付款期也持续延长，这就说明了企业的支付能力减弱，没钱付款，或是有钱不付在赖账。
这都不是好的现象。
五、总结
本文重点介绍了8大预警信号中的4个，但不是说其它的三个不重要，而是因为通过计提准备和增加非营业收入来调节利润的例子实在是很多了，就像獐子岛的扇贝丢了又回来，很多ST股票拿政府补贴来保壳。
最后要强调的是，企业出现了八种情况中的某一项，并不代表这企业利润质量就一定不好。但当你想知道这家企业利润质量如何的时候，它们就是你的钥匙。
2019-07-30 
![[利用股权投资有限公司]利用股权投资调节利润的手段](http://www.zcaijing.com/res/146238.jpg)
