保持战略定力|战略保持观望短线关注超跌

周五深沪股指大幅度跳空低开，并终盘收出长阴线，上海综指收盘情况来看，其已破位前期3250—3300区域的整理平台，显示此平台将在日后形成对股指的极强阻力，由于跳空缺口的出现并较大，使得沪综指上方孤岛式形成巨量套牢筹码。从上证50、180指数来看，近日均出现放量长阴线，显示其回落中有机构大幅减持迹象，而后市能否维持强势较为关键，此也显示部分后进机构出现较大浮亏的现实市场背景。

战略保持观望，短线关注超跌

从技术因素来看，上海综合指数短期日线KDJ等随机指标处于低位区域，但周线技术指标已出现死叉向下处于中位区域，因此短期内虽然有反弹修复或报复性反弹可能，但由于春节因素的交投影响及阶段内周、月线指标的向下，因此，市场阶段内弱势的格局已经形成。因此从技术因素来看，我们认为春节前市场量能或很难放大配合反弹或反弹维持性较难，市场低位震荡、个股自救的可能增加。

对于周五的下跌，有的将问题针对到美股的回落，实际上我们研究认为，美股下跌有一定影响，但A股自身因素才是主因，其原因有二，一是今年新股与定增规模解禁量非常之大。研究发现新股实际上是在PE23倍发行后秒停加板停的形成了巨大的股价估值风险，经过时间与累积，这些发行前部分股票面临不断流通，估值风险非常明显。二是，上市公司质量令人担忧，目前市场多家公司年报体现的诸多乱象如非理性质押、经营问题等不断出现，因此上述两个因素的影响将是非常明显的，也是主要影响原因。

研究认为，目前中国资本市场的机构规模与类型较多，私募基金、社保基金、养老金、企业年金、银行、信托、保险、QFII等机构在不断增加，但从主流地位来看，公募基金仍占据重要份额，此次下跌以大型权重股回落为主，比如周五的中国太保、中国人寿等，此显示机构投资风险也一样体现，抱团面临分化风险。目前市场的回落，预计部分机构资金产生了较大浮亏，特别是后来高位介入股票的机构。

总体来看，周五权重股指数的上证50、180等指数破位，而沪综指的跳空下跌并破位平台并非偶然。由于目前市场趋势变差，因此尽管市场可能有短期反弹出现，但趋势的扭转与中期技术指标的向下，显示投资不确定性因素仍强。对于市场的强弱，需要一是关注指标股是否继续回落或重新走强，另一方面是创业板能否维持反弹，而量能指标因素最为关键。从投资策略来看，不同仓位的投资者策略不同，而稳健投资者建议继续战略观望，短线投资者可逢低对于超跌且业绩增长类股票适量关注即可。