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【股市大盘】大盘弱势震荡 柳工融资盘小幅回流

时间:2019-04-28   来源:股市自我管理   点击:

大盘弱势震荡,柳工融资盘小幅回流

大盘弱势震荡,柳工融资盘小幅回流

一、大盘弱势下行,融资盘大幅流出

本周上半周沪指大跌4.4%,沪深300大跌5.17%,创业板指大跌5%。周二两市融资余额为10345亿元,较上周五大幅净流出182亿元,降幅为1.7%,其中沪市净流出117亿元,深市净流出约65亿元。周一两市净流出20亿元,周二净流出162亿元,周三大盘高开低走,估计净流出50亿元,下半周流出速度减缓,全周估计净流出约230亿元。

周一本栏提到:“上周五美国股市出现大幅震荡,对A+H股将产生连锁性反应,金融地产板块也不可避免受到影响,阶段性高位将被确认。节前资金也无心恋战。根据过往四年数据显示,春节前两周融资盘都有部份减仓避险过节的习惯,减仓规模平均在500亿元左右。两市融资余额有可能回到去年12月5日附近的水平。从历史数据看,节前成交量会相应萎缩,一般较为清淡,大盘可能演变为区间弱势震荡。投资者可采取谨慎策略,等待节后行情机会。”

近两周大盘连受三大利空影响,首先是上周二、周三大量绩差公司集中公布年报预亏,遭受场内资金无情抛弃。下半周叠加金融市场去杠杆的力度持续加大,股权质押新规对二级市场的数万亿质押股权产生不同程度影响,部分上市公司股价出现闪崩式下跌,不少股票连续大幅下行。本周大盘又受美股大跌影响,低估值蓝筹出现补跌行情。沪指元月涨幅已几乎全部吞没。大盘将围绕3300点进行震荡收复。

今年政策导向仍然是去杠杆防风险,机构抱团绩优成长股的格局不会改变,投资者应继续以业绩为主线,风格上可相对均衡。

二、偿还加快,周转率仍高

本周前两个交易日融资买入额为1007亿元,日均值504亿元,较上周均值减少3.7%。融资买入额占两市成交之比10%,较上周的10.5%继续回落。融资买入与融资余额之比为4.78%,较上周的4.87%略有回落,虽然美股大跌,但国内银行、煤炭和钢铁板块曾经一度坚强走稳,逆市走高,场内激进型资金存在一定的追高加码。开仓力度仍未大幅下降。

本周前两个交易日融资偿还额为1189亿元,日均值为595亿元,较上周均值增加5%,创下去年四季度以来的高峰值。如上述三大利空,部分融资盘开始松动,加大偿还力度。

本周前两个交易日融资交易占比为21.8%,与上周基本相同,偿还加快,周转率居高不下。

本周前两个交易日板块融资盘流入最多的是:酒2.12亿元,煤炭1.09亿元,纺织服饰0.31亿元,旅游服务0.17亿元,医药化学0.11亿。

本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是: 陕西煤业2.67亿元,贵州茅台2.29亿元,泰禾集团1.26亿元,中国国旅1.21亿元,五粮液1.17亿元,上海银行1.15亿元,海澜之家1.01亿元,鲁抗医药0.93亿元,用友网络0.92亿元,广发证券0.82亿元,海螺水泥0.77亿元,贵阳银行0.75亿元,金科股份0.68亿元,隆基股份0.66亿元,露天煤业0.57亿元,太钢不锈0.54亿。

三、柳工融资盘小幅回流

柳工(000528)近期低位震荡上行,融资盘小幅回流。上周四和周五融资买入额分别为0.36和0.23亿元,本周一和周二的融资买入分别为0.15亿元和0.7亿元,本周前两个交易日净流入0.2亿。

根据华泰证券研报,公司业绩预告2017年净利润为3.05~3.29亿元,同比增长519%~569%。

根据行业协会的数据,2017年柳工挖掘机销量为8178台,同比增长150%,大幅快于行业101%的增速水平。市场占有率从2016年底的4.7%提升到2017年5.8%,在国产品牌中位列第三,仅次于三一和徐工。前三季度装载机行业销量占有率15~16%,收入市占率18%为市场第一。2017年公司转变经营思路,以市场份额为导向,预计2018年装载机和挖掘机市占率将得到进一步提升。

在原材料成本上涨的压力下,2017年公司综合毛利率可能会略有下降,2017年第三季度装载机行业率先工程机械其他子行业涨价,同时公司通过优化产品结构(高附加值的大吨位产品占比提升)、提升生产效率和优化工艺的方式来对冲成本压力,原材料成本的压力在第四季度开始得到一定程度的缓解,2018年公司综合毛利率将保持稳定。最近以小松为代表的部分挖掘机龙头开始涨价,有可能会带来行业整体的涨价潮,那么将会进一步缓解成本压力。

维持2017~2019年收入预测为3.2、8、11.8亿元,每股收益为0.28、0.71和1.05元,PE为30.9、12.2和8.2倍。看好工程机械未来三年的行业复苏,2018年柳工业绩弹性较大。参考国际龙头CAT以及国内工程机械行业过去20年平均估值水平,给予公司2018年18~20倍估值水平,调整目标价为12.78~14.2元,维持买入评级。

四、中国中铁融资盘小幅回流

中国中铁(601390)近期震荡盘稳,融资盘小幅回流。上周四和周五融资买入额分别为0.38和0.27亿元,本周一和周二的融资买入分别为0.44亿元和1.65亿元,本周前两个交易日净流入0.16亿。

根据华安证券研报,公司17年前三季度营收稳步增长,盈利能力持续改善,全年业绩向好的态势已锚定。前三季度公司实现营收4702.77亿元,同比增长6.46%;实现归母净利润110.36亿元,同比增长19.37%。公司前三季度毛利率9.12%,同比提升0.1pct,净利率2.36%,同比提升0.25pct,主要是高毛利的城轨业务占比提升以及国际大宗商品价格上涨带来矿产资源业务利润增长等原因所致。公司17年前三季度期间费用率为5.22%,同比上升0.11pct,主要是在职工薪酬增长,以及研发投入加大的情况下,管理费用率同比提升了0.12pct至4.27%。公司前三季度还加大了资产减值损失的计提,由去年同期的9.35亿大幅提升至25.39亿。

公司目前在手订单充沛,订单增速持续维持在高位,未来业绩成长有保障。截至2017年三季度,公司未完成合同额为23216.9亿元,在手订单为16年营收的3.6倍,业绩弹性十足。2017年前三季度公司新签合同总额为8980亿元,同比增长23.7%,其中主要是受到了公路及市政业务的带动,前三季度公路/市政新签合同额1752.5/4396.5亿元,同比分别增长129.6%/34.7%。

公司改制完成后,资产质量和运营效率有望持续提升,后续混改等国改政策措施具备了先决条件。公司2017年前三季度业绩稳增,成本管控良好,盈利能力持续改善。作为央企建筑龙头,不断深耕PPP及“一带一路”市场,在中泰铁路项目打开海外高铁市场,以及国内城市轨交建设进入高峰期的推动下,业绩成长动力十足。预测公司2017-2019年EPS分别为0.65元/股、0.75元/股、0.83元/股,对应PE分别为12.87倍、11.23倍、10.15倍,给予“买入”评级。


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