三重运动是道氏理论最基础的概念。它阐述的是，股市总趋势可以划分为三个级别的趋势：深藏不露的基本运动、骗人的次级运动和诱人的日常波动。同时，这三种趋势又有机地融合在一起。
在给出牛市、熊市的定义之后，在道·琼斯股价指数体系这片土壤上，道氏观察指数的变化，并总结出道氏理论的第二个核心思想—三重运动原理。
道氏在股市评论文章中多次提起过三重运动。他指出，股市的总趋势不仅仅是由次级运动来表现基本运动，或者由次级运动和基本运动叠加而成的牛市、熊市，而且在牛市、熊市之上还“漂浮”着日常波动，如同在波浪之上漂浮着的涟漪。
道氏在1900年12月19日《华尔街日报》的评论中，即给出牛市、熊市定义的那篇文章中还写道：
我可以认为市场永远包含着三种趋势，这三种趋势同时存在。
首先是日复一日的范围有限的运动;其次是短期运动，期间从两周到一个月或更长些;最后是基本运动，持续时间至少是4年以上。
这段话指出了股价运动是由基本运动、次级运动和日常波动三种趋势组成的，并大致给出了每种趋势运行的时间，同时强调这三种趋势永远是同时发生的。道氏在1901年7月20日，《华尔街日报》的另一篇评论中进一步阐述三重运动的结构。他写道：
这个体系的问题在于:小趋势总是包含在大趋势之中。发生机会均等的股价趋势总是倾向于均等，每种可能的组合都可能出现。但是，随之而来的经常是，存在着一种长期趋势，或者连续很多天的上升或下跌，尽管从长期的观点看股市是符合这种理论的，但是如果根据一系列连续的短期趋势的预期进行估量的话，所有的股票交易都将遭到失致。
一项更为实用的理论是，建立在作用力与反作用力定律基础上的理论。市场中的基本运动通常都包含着一次反向作用的次级运动，并且其持续时间至少达到基本运动的3/8以上。这似乎有一定的事实依据。知果一种股票上涨了10点，它很可能会再下跌4点以上。无论上涨的幅度有多大，这个定律似乎很灵验，即如果有20点的上涨通常会带来8点以上的下跌。
由于大级别的趋势经常出现并持续很长时间，所以在大级别的趋势中总是包含着许多小级别的趋势，而小级别的趋势在大级别的趋势中出现的机会倾向于相同(在上升期出现调整的机会与下降期出现反弹的机会倾向于相等)。但是，组合的方式会有许多种。由于驱动力和阻力同时作用在股价上，所以股价在大级别上涨趋势中也会出现一些小级别的下跌趋势。
从道氏的论述中我们知道，由于驱动力和阻力同时并存，所以在大级别的基本运动中总是伴随着相当级别的次级调整。一个基本运动通常都包含着几次反向作用的次级运动，并且持续的时间至少达到基本运动的3/8以上;而上涨了10点，则很可能会再下跌4点以上。即无论上涨的幅度有多大都会下跌相同的比例。
需要指出的是，这些数据仅仅是道氏依据当时的情况估计的值，并非绝对准确，更不具有对投资的指导意义。因此，我们今天不可生搬硬套。实际上，这段文字道出了三种趋势之间的结构，这也是三重运动原理的重要内容。
关于三个级别趋势的关系和运行时间，道氏写过一篇题为《运动中的运动》的文章，刊登在1902年1月《华尔街日报》的“回顾与展望”栏目里，他写道：
毋庸里疑，市场中存在三种相互融合的确定的运动。首先是针时局部动机和特定时点的买卖平衡而产生的日常波动。次级运动所涵盖的期间从10天到60天不等，平均而言大约为30～40天。第三种运动是期问在4～6年的基本运动。
道氏表明的意思是，市场中存在着三种趋势，尽管它们之间的运动级别差别很大，但确能保持相互融合的关系.由于日常波动是由一些无关紧要的事情引起的，所以它的趋势表现是日复一日的，范围是狭窄的。而次级运动由于是由重要的事情引起的，所以持续的时间和波动的幅度要大得多。持续时间最长和波动幅度最大的是基本运动。
道氏在100多年前就提出了这一思想，而且明确地提出了三重股价波动的结构，以及大致的分析、测量尺度，是非常了不起的成就。当然，其中的时间只具有数量级的意义，并非精确数值。
2019-07-30 
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