国有股流通问题实质上是对我国改革开放以来的以国有体制为主体、多种经济成分并存的政治体制的实质性的变革，是国家政体深层次改革的重大政治问题，是关系全局的重大问题，该问题的合理、稳妥与符合时代发展要求的解决，将是我国改革开放以来，又一次更深刻的产权革命，必将对我国未来几十年的社会与经济发展产生巨大深远的影响。国有股、法人股不流通问题是我国市场经济改革发展过程中多年下沉积下来的不可回避的重大系统风险，当然也是客观现实所造成的必然结果，终究需要得到全面、稳妥、合理的解决。
需要澄清的是，实施全流通方案，并不意味着所有不流通股票全部要抛售或实现配售。大股东要保持对上市公司的有效控股权，应该持有30%以上的股份;国家重点行业或决定命运的行业至少要保持51%以上的绝对控股地位;另外，市场上越来越多、越来越大的长线战略投资者，并不一定抛售套现手中优质股票，因为其本身就需要投资于证券市场，其市价抛出也需要市价买进。因此，国有股流通也并不是有些投资者所想像的那样恐怖。有人对实施全流通方案后的新增流通股总量进行了推算:当前国内证券市场总发行股份约4860亿股，总流通股份约1480亿股，比例为30%;不流通总股份约3380亿股，其一半为1690亿股，其60%为2028亿股。按平均净资产计算，市场流通股份占总发行股份比例达到65%，配售资金不会超过3500亿元;如果市场流通股份占总发行股份比例达到72%，配售资金也不过需要4300亿元。
当然，这只是简单的数值推算，实际上国有股流通不只是资金问题，相当大程度上还有一个心理承受的问题。因此，在国有股流通上，合适的方法，应该是分步骤进行。首先应该是新上市企业的国有股流通，或者是大部分流通，然后才考虑现存容量的流通。这种做法对市场实时冲击略小，而当市场规模继续扩大之后，国有股的既有存量相对比例减小，政策选择也多，对市场的冲击就会减小。
许多人都认为，国有股流通，是市场不可更改的大趋势。现在停止国有股减持，只不过是像一辆驶向终点的车，突然发现走错了路，现在是停车看路，迟早还会再度起动，至于未来的路到底将如何走，值得投资者密切关注。如果是循序渐进，分步骤走，并且流通的方案倾向于让利于民，则对于市场冲击小，有利于市场稳步发展;如果过于强调国有资产的增值而实行高价减持、配售，并且由非流通股转为流通股的时间过于集中，则对市场将带来较大的负面作用，不排除重演2001年的悲剧。
2019-07-30 
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