近日，证监会依法对4宗案件作出行政处罚，其中包括山东墨龙(现*ST墨龙)案。该公司不仅涉及信息披露违法违规，控股股东还存在内幕交易行为，证监会对涉案人开出了1.2亿元的罚单。证监会新闻发言人常德鹏指出，对于类似的上市公司大股东、董监高违法减持甚至清仓式减持及相关违法违规行为，证监会仍将重拳治乱，严厉打击，肩负起保护投资者合法权益的神圣职责。
常德鹏介绍，1宗信息披露违法违规案中，山东墨龙通过虚增收入、虚减成本的方式虚增利润，致使2015年一季报、半年报、三季报及2016年一季报、半年报、三季报披露的经营业绩存在虚假记载，且2016年6月对其子公司增资3亿元已达到临时信息披露标准，而山东墨龙未及时履行信息披露义务。证监会决定责令山东墨龙改正，给予警告，并处以60万元罚款；对18名相关责任人员给予警告，并分别处以3万元至30万元不等的罚款。
在1宗信息披露违法违规及内幕交易案中，山东墨龙控股股东、董事长、实际控制人张恩荣分别于2014年9月26日、2017年1月13日减持山东墨龙1390万股、3000万股，减持比例分别为1.74%、3.76%；副董事长、总经理张云三于2016年11月23日减持山东墨龙750万股，减持比例为0.94%。张恩荣与张云三系父子关系，两人作为一致行动人，在上述期间累计减持山东墨龙5140万股，合计占山东墨龙总股本的6.44%。张恩荣所持山东墨龙已发行的股份比例累计减持5%时，未及时履行相关的报告和公告义务，也未停止买卖上市公司股票，证监会决定对张恩荣信息披露违法行为责令改正，给予警告，并处以30万元罚款。
同时，张恩荣系山东墨龙截至2016年三季度末发生重大亏损并持续至2016年全年重大亏损这一内幕信息的知情人，在内幕信息敏感期内，张恩荣卖出山东墨龙3000万股，避损金额约1625万元；张云三卖出山东墨龙750万股，避损金额约1434万元。证监会决定对张恩荣内幕交易行为没收违法所得约1625万元，并处以约4877万元罚款；对张云三内幕交易行为没收违法所得约1434万元，并处以约4303万元罚款。
常德鹏指出，山东墨龙案中，张恩荣、张云三作为上市公司控股股东、董事长、总经理，滥用信息优势和控股地位，在上市公司重大亏损内幕信息发布前抛售公司股票，鱼肉市场，情节恶劣，是“吃相”难看的典型案例，严重侵害了中小投资者的合法权益，证监会严肃处理，依法对其处以罚没款总计约1.2亿元。
常德鹏表示，对于类似的上市公司大股东、董监高违法减持甚至清仓式减持及相关违法违规行为，证监会将重拳治乱，严厉打击，对于其中涉嫌刑事犯罪的坚决移送公安机关，依法追责，牢牢肩负起保护投资者合法权益的神圣职责。同时，警示上市公司大股东及董监高应谨记并严守现行法律框架下的权、利、责边界，凡是敢触碰资本市场红线、底线的，必将付出沉重代价。
在另外2宗内幕交易案中，一是高晗系九有股份重大资产重组事项这一内幕信息的知情人，在内幕信息敏感期内，高晗及其配偶罗天宇控制使用多账户合计买入九有股份737882股，没有违法所得(截至2017年5月8日，合计亏损206529.65元)，宁夏证监局决定责令高晗、罗天宇依法处理非法持有的九有股份股票，并处以60万元罚款。二是李某某系国旅联合重大资产重组事项这一内幕信息的知情人。李志萍与李某某为兄妹关系，内幕信息敏感期内，李志萍与李某某存在通讯联络，李志萍控制使用“徐某娥”账户买入国旅联合6000股，没有违法所得，青岛证监局决定对李志萍处以3万元罚款。
【延伸阅读】
两市又现清仓式减持 专家：只是减持新规后的假象
“熊市多增持、牛市多减持”，节后数十家上市公司扎推公告了相关股东的减持计划，其中不乏“清仓式减持”，令一部分市场人士担忧其将对A股带来不利影响。
不过，分析人士指出，减持计划密集公告其实是减持新规带来的“压力提升假像”。事实上，9月以来则出现了较为有趣的现象：产业资本减持市值环比巨增，为8月份的4 倍多，创下年内最高水平。同时，增持市值亦环比翻倍，为年内第二高。这或许体现了产业资本在当前格局下的分歧看法。
减持计划密集公告
节后A股迎来反弹行情，同时也激发了一部分产业资本减持的冲动。统计显示，截至10月11日，沪深两市共有48家上市公司公告了相关股东的减持计划，部分公司甚至出现股东“清仓式”减持。
例如，10月10日晚间，苏试试验公告称，公司于近日收到股东张俊华出具的《关于减持公司股份计划的告知函》，张俊华出于个人资金需求，计划于2017年11月1日至2018年4月30日期间通过集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份3,900,000股，占公司总股本的3.11%。张俊华持有公司3,900,000股，占公司总股本的3.11%。
中金公司分析师王汉锋、李求索也表示，减持新规要求更多类型的股东需要公告减持行为(主要增量是此前通过定增或首发进入，但持股比例低于5%的股东)，需要披露减持公告股东的基数较新规前提升。在 8月 15 日至9月初新公布的 49项减持公告中，有 31%是因新规调整而增加的披露行为，而期间减持实际规模并未出现明显上升，这也能从侧面给予一些印证。
中信证券深圳分公司首席投资顾问符海问指出，几十家公司同时公告减持计划其实不必过分解读，目前3000多家公司来看，公布减持计划的数量占比很小，不具备普遍性。
事实上，减持新规公布后，清仓式减持规模已经大幅降低。
招商证券分析师侯春晓、张夏9月初曾统计相关数据显示，减持新规前后，清仓式减持(减持量占流通股比例大于1%)规模占比由之前的72.83%减少至55.89%；过桥式减持占比从80%减少至50%；减持套现规模明显收缩。
增减持环比剧增
9月份，随着市场稳步反弹，产业资本增减持出现了环比同时剧增的情况。
“9 月份沪深两市冲高回落、涨跌分化，产业资本减持市值环比巨增，为 8 月份的4 倍多，创下年内最高水平。不过，同时，增持市值亦环比翻倍，为年内第二高。”张刚表示。
据西南证券统计数据显示，8 月份根据上市公司公告计算的限售股解禁后减持市值为38.85 亿元，涉及上市公司 157 家，共计26555.40万股。 9 月份公告的限售股解禁后的减持情况，显示规模环比巨增。9 月份限售股解禁后合计减持市值为 172.03 亿元(二级市场减持 51.00 亿元，大宗交易减持 121.03 亿元)，比8月份增加 133.18 亿元，为其 4 倍多，为年内最高水平。
数据显示，原限售股股东通过二级市场直接减持和大宗交易进行减持的 283 家上市公司中，被减持市值最大的前四家上市公司分别为海康威视、立讯精密、索菲亚、国泰君安，减持市值均在3亿元以上。
(数据来源：西南证券)
不过，值得注意的是，8 月份上市公司股份获得增持市值共计 66.21 亿元，涉及上市公司 165 家，共计 48923.06 万股。 9 月份上市公司股东增持市值共计 153.72 亿元(二级市场增持 116.61 亿元，大宗交易增持 37.12 亿元)，比 8 月份增加 87.51 亿元，为其 2 倍多，为年内第二高。
被增持的210 家上市公司中，被增持市值最大的前五家上市公司康得新、索菲亚、尤夫股份、爱建集团、利亚德，增持市值均在4亿元以上。
“对于大股东大幅减持甚至清仓式减持的股票，股价短期内可能受到负面影响，但关键还是看上市公司本身的质量，如果是好的公司，自然受影响不大，如果大股东减持是因为公司已出现向坏的拐点，股价自然会受到影响，这要区别对待。总体上看，单凭这几天A股十几家甚至几十家公司出现股东减持的情形，不大可能对A股市场对显著影响。”符海问表示。
中泰证券分析师唐军曾对股票获得高管增减持之后的走势进行了统计，结果显示，按事件发生后超额收益的盈亏个数比和累计涨跌幅来看，高管增持后盈亏比提升，长期超额收益中枢上移，累计涨跌幅为正；而高管减持后盈亏比下降，超额收益中枢明显下沉，累计涨跌幅为负。
据其统计显示，增持行为更多在熊市中发生，而减持行为更多在牛市背景下进行； 剔除 2015 年政策影响，增/减持多发生在 1 月、12 月以及年中；增持发生较多的行业有电气机械与专业设备、化学、医药等； 减持多的行业则是计算机、软件和专用设备制造业等。
哪类增持和减持值得关注呢？唐军表示，从力度上看，增持力度越大，长期表现越好。 从次数上看，公司历史鲜有减持，突然发生高管减持尤其需要警惕；公司历史频繁减持，高管再去减持的利空程度比较有限；公司历史频繁增持，高管再去增持的利好程度比较有限。从时点上看，年尾和年初的增减持往往透露隐藏信息，公告披露之前的“敏感期” 对股价有明显影响。
2019-07-30 
