“信号太迟”的指责
这是更为明显的不足。有时会有这样十分不节制的评论，“道氏理论是一个极为可靠的系统，因为它在每一个主要趋势中使交易者错过前三分之一阶段和后三分之一阶段，有的时候也没有任何中间的三分之一阶段。”或者就干脆给出一个典型实例:1942年一轮主要牛市以工业指数92.92开始而以1946年212.50结束，总共涨了119.58点，但一个严格的道氏理论家不等到工业指数涨到125.88时是不会买入的，也一定要等到价格跌至191.04时才会抛出，因而赢利最多也不过65个点或者不超过总数的一半，这一典型事例无可辩驳。但通常对这一异议的回答就是:“去找出那么一个交易者，他在92.92(或距这一水平5个点内)首次买进，然后在整轮牛市中一直数年持有100%的多头头寸，最终在212.50时卖出，或者距这一水平5个点以内”，读者可以试一试；实际上，他会发现，甚至很难找出一打人，他们干得像道氏理论那样出色。
由于它包括了迄今为止过去60年每一轮牛市及熊市所有的灾难，一个较好的回答就是详细研究过去的六十年中的交易记录。我们有幸征得理查德·道尔顿先生的同意将其计算结果复制如下。从理论上讲，这一计算结果可以表明这样的情况，一笔仅100美元的投资于1897年7月12日投入道·琼斯工业指数的股票，此时正值道氏理论以一轮牛市出现，这些股票将在，并且只有在道氏理论明确认定的主要趋势中一个转势时，才会被售出或再次买入。
道氏理论的六十年交易结果的记录
简而言之，1897年投入资金100美元到了1956年就变成了11,236.65美元。投资者只要在道氏理论宜告一轮牛市开始时买入工业指数股票，在熊市到来之时抛出就可以了。在这一期间，投资者要做15次买入，15次卖出，或者是根据指数变化每两年成交一次。
这一记录并非完美无缺。有一笔交易失误，还有三次再投入本应在比上述清算更高水平上进行。但是，在这里，我们几乎不需要任何防卫。同时，这一记录并未考虑佣金以及税金，但是，也未包括一名投资者在这一期间持股所得的红利；不用说，后者将会对资金增加许多。
对于那些信奉“只需买入好股票，然后睡大觉”这一原则的初学者来说，对照上述记录，在这五十年当中，他只有一次机会购入，就是在工业指数至最低点时，同样也只有一次机会抛出持股，即指数最高点。就是说,1896年8月10日达最低点29.64时，100美元的投资到这一时段的最高点，即60年后的1956年4月6日的521.05。只增值到1, 757.93元，这与遵循道氏规则操作所得结果11,236.65元相去甚远。
2019-07-30 
