互联网金融监管|金融监管将向何处去

2017年可以说是中国金融史上最严厉的监管年，无论是监管规则、查处的案件、开出的罚单都创出了历史新高。有人统计，中国的金融监管部门在2017年共出台重要监管文件超过20个，行政处罚超2700件，罚没金额超80亿元。截至2017年11月底，其中中国的证券系统行政处罚决定超过100件，罚没款金额逾70亿元，与2016年全年罚没总额42.83亿元相比，增幅超过60%；在中国的银行系统行政处罚超过2600件，处罚银行业金融机构1469家，累计罚没总额达到13.89亿元；在中国的保险系统也发布了36张监管函(涉及33家保险机构)，与2016年全年发布监管函16张相比增幅达到125%。由此可见，2017年的中国金融监管绝对是来真格的，而且查处的大都是金融市场的“硬茬子”和操纵市场的大鳄们，这对中国金融市场的长期规范发展应该是好事，只要能够一以贯之和持续监管，而非一阵风、“运动式”监管。

金融监管将向何处去

有人将2017年的中国金融监管总结为“治乱象、补短板、填空白”，我认为总结的还是比较到位，尤其在2015年股灾之后，无论是高层决策部门还是市场各方参与者都开始系统思考中国的金融风险防范问题，还有一些互联网金融诈骗和非法集资造成的社会矛盾要求必须要严格治理金融乱象，否则社会诚信将面临丧失、金融将面临腐烂。若再叠加上中国经济增速下行、有效供给不足、产能过剩、库存高企、债务畸高、货币超发、汇率波动、资源严重错配等宏观结构矛盾，要求金融市场在资源配置方面发挥积极作用，但如果是一个乱象丛生、充满诈骗的丛林市场环境，则很难发挥市场化配置资源的功能，也能为宏观经济层面解忧分担。显然，治理金融乱象须用重典。

另外，中国金融发展与金融监管架构也产生了深度矛盾，中国金融混业发展的格局导致分业监管风险覆盖能力不足，于是市场里资金多层嵌套、监管套利、资金空转及衍生出的金融高杠杆问题层出不穷，这也要求中国金融监管部门必须要联手严格监管，当然这也促使了高规格的国务院金融稳定发展委员会的诞生，从而让中国的金融监管有了统一、混业监管的架构，虽然这只是在治乱的基础上诞生的一个联合监管架构，但也是未来中国金融规范化发展和中国金融机构参与全球化治理的必然产物。当然，对这个部门的诞生也不能寄予太高的期望值，如果金稳会继续延续官本位的监管思路，而忽略市场的感受和不尊重市场化规则，则很有可能还会被市场教训，一直到监管适应市场发展。当然，我们期望中国的金融监管层能够适应市场化发展的大潮，能够适应市场化监管的规则，尊重市场化规则，构建法治化的市场环境，减少人为、行政化的过度干预，让市场逐渐恢复活力。

不过，从大乱到大治需要有个过程，但这是规范中国金融市场秩序和奠定未来中国金融业健康发展的必经之路。因此，我们断定2018年及未来几年中国金融业依然会延续严格监管的路径，依然会对金融市场的大案、要案还会雷霆监管，只是监管重点逐渐会从2017年的严厉惩罚逐步转向严格治理和探索跨境监管机制，会进一步树立行业发展标准、明确监管规则和引导市场发展理念，而非一直严打和恐吓市场，否则当市场失去活力和全面丧失信心后，如果没有人参与金融市场活动，监管再严也无意义，因此2018年该考虑构筑金融市场基础制度和营造市场信心了，只有市场出清、有了活力，才能促使经济的健康发展，反之则会拖累经济发展。