虽然华尔街从心底里相信恐慌和繁荣的周期性，但是它在剧烈波动时并不在意太阳黑子的数目是否已经足够。或许不客气的说法是，这种偶然的周期性与太阳黑子数目的联系毫无意义。正如总统大选和经济飞涨的巧合性一样。但是，“恐慌周期”理论是有用的，尽管它过于笼统以至于无法应用于日常的情况.
1873年恐慌之后，尽管股市出现反弹，但是商业继续普遍萎缩。这是一段非常有趣的历史，理解了它的真正含义就能使我们有所启发，尽管当时的状况与现在完全不同，但是却与上面进行对比的时期有很多相似之处。
由此我们可以得到某种一致性，它表现出一些相似的规律—人世间的周期性。周期本身或许就是一种客观规律。我们至少可以发现，一旦信心被成功地击溃了，那么重新建立它将需要几年而不是几个月的时间。
尽管股市的趋势具有客观的周期性，这也会再现历史会重演的表面化特征，但股市的周期是不稳定的。因此，在投资过程中，如果讨论历史会重演，那么不是讲历史现象的简单重演，而是历史规律和历史本质反复不断地作用。参与者不应呆板和教条地进行理解。
根据运动的循环法则，趋势走得越远，趋势的反作用就越大，从而根据这种反作用成功地进行交易的确定性也就越大。而循环法则在股市上的表现是，股市在一个相当长的时期内前进和衰退的天数是大体相当的。如果出现了一个连续的前进时期，那么几乎必然会出现一个相应的衰退时期与之保持平衡。
由于长期的有节奏的周期性并未消失，所以许多经济界人士都非常相信人世间的周期性，因此使得许多学者似乎对此情有独钟，甚至没有人通过仔细研究来分析一下自己的信仰。一般的观点认为，这个理论“很有道理”，即使不经过验证也应该是正确的。当然，这种信仰是复杂的、合理的。
2019-03-11 
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